亨通光电(600487):Q2业绩持续高增,海洋业务高景气可期

事件描述

   近日,公司公布2024年半年报,24H1公司实现营收266.14亿元,同比增长14.8％;归母净利润为16.09亿元,同比增长28.8％;扣非净利润为15.15亿元,同比增长25.8％。

   事件评论24Q2业绩亮眼,营收与盈利实现双高增:单季度来看,公司24Q2实现营收148.29亿元,同比增长20.5％,环比增长25.8％;归母净利润为10.96亿元,同比增长28.3％,环比增长113.7％;扣非净利润为11.04亿元,同比增长30.9％,环比增长168.3％。24H1,在"新基建""碳达峰、碳中和"等背景下,特高压建设、电网数字化智能化升级、新能源基础建设以及海洋通信产业稳步发展;公司积极把握市场机遇,带动公司特高压及电网智能化、工业与新能源智能、海洋通信等相关业务增长较快,市场综合竞争力进一步提升。

   盈利能力进一步提振,费用端管控已具成效:24H1公司毛利率为16.5％,同比下降0.3pct,净利率为6.5％,同比提升1.1pct。期间费用来看,24Q2单季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.5％/2.6％/4.5％/-0.1％,同比-0.2pct/-0.2pct/-0.9pct/0.8pct。除财务费用受到汇率波动影响增长外,其他期间费用管控均已具成效。

   海洋板块海内外在手订单充裕,全球业务布局可期。根据公司报告,24H1公司能源互联领域在手订单金额约210亿元,海洋通信业务在手订单金额约55亿元。2024年以来,公司持续中标国内外海洋能源项目,在手订单充足:分别中标了申能海南CZ2海上风电示范项目、山东能源渤中海上风电G场址工程、大唐海南儋州海上风电项目一场址、华润东南沿海海上风电场项目、东南沿海风机大部件优化升级项目、克罗地亚中压海缆项目、冰岛VMJ海缆项目等海洋能源项目。通信运营业务方面,公司PEACE跨洋海缆通信系统的巴基斯坦-埃及-肯尼亚、埃及-法国段于2022年底顺利投运,运营近两年来,系统状态良好、通信质量稳定,受到客户普遍好评,截至24H1,公司在PEACE项目方面拥有在手订单金额超3亿美元。光通信方面,2024年公司积极推动埃及、印尼、印度等海外光通信产业基地的产能提升,加快墨西哥光通信产业基地建设,进一步完善海外本地化产能布局和全球化产业布局。

   盈利预测及投资建议:24H1公司业绩持续高增,费用端持续改善。公司进一步推进通信和能源两大核心产业的战略投入,提供行业领先的光通信、智能电网、海上风电、海洋通信等产品与解决方案。公司在手订单金额充沛,通过全球化产业局,有望持续受益于全球海风海缆景气度提振。我们上调2024-2026年归母净利润为28.21亿元、33.39亿元、38.65亿元,对应同比增速31％、18％、16％,对应PE为12倍、10倍、9倍,重点推荐,维持"买入"评级。

   风险提示1、产业政策与市场风险;

   2、海外投资与经营风险。