中信博(688408):跟踪支架持续放量,全球化版图推动业绩增长-24半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,2024年上半年实现营收33.76亿,同比+75.7％,

  归母净利润2.31亿,同比+135.9％,毛利率19.4％,同比+3.5pct;24Q2实现营

  收15.62亿,同比+41.3％,环比-13.9％,归母净利润0.77亿,同比+30.4％,环

  比-49.8％,毛利率17.7％,同比+0.1pct,环比-3.1pct。

   跟踪支架持续放量,带动公司业绩量利齐升。2024上半年实现支架业务收入32.7

  亿,同比+98％,其中固定支架出货2.1GW,同比-42％,跟踪支架出货5.9GW,

  同比+264％,其中实现境外收入27.2亿,境外占比达83％。跟踪支架盈利能力更

  优,2024年上半年跟踪支架毛利率20.6％,固定支架毛利率14.2％,产品结构优

  化进一-步抬升公司综合盈利水平。

   持续扩大全球市场布局,叠加全球化产能建设进一步提高公司竞争力。公司早期

  在印度、中东、中亚、拉美等蓝海市场布局,完善全球化营销服务网络,海外市场

  份额不断扩大,24.上半年公司拟在西班牙、南非等光伏新兴市场分别筹建设立子

  公司,有望进一步提升品牌影响力。据伍德麦肯兹,公司在2023年度跟踪支架系

  统出货量全球市占率达9％,位列全球第五,市场地位突出。同时,公司为满足不

  同区域市场本土化需求,积极完善全球供应链建设。2024上半年公司与沙特工业

  城市和技术区管理局签订土地租赁协议,筹划建设沙特本地化产能。沙特工厂建成

  后将成为继印度工厂后第二个海外生产基地,设计产能达3GW,配套公司全球供

  应链体系可在当地具备约10GW交付能力,国际竞争力进一步提升。

   未来展望:截止24H1末,公司在手订单67亿,其中跟踪支架56亿、固定支架

  11亿。中东、印度、拉美等光伏市场需求高景气,公司积极搭建全球销售网络并

  建设海外产能,海外跟踪支架有望快速放量,叠加后续零部件自制比例逐步提升,

  加强成本控制水平,进一步提高盈利水平。

   盈利预测与投资评级:我们预计公司24-26年实现归母净利润分别为6.5/8.4/10.3

  亿元。同比+90％/+28％/+23％.当前股价对应PE分别为20/15/13倍。维持"增

  持"评级。

   风险提示:需求不及预期;市场拓展不及预期、竞争加剧;原材料价格波动等。