腾景科技(688195):AI算力扩大高速光器件需求,业绩快速增长-2024年半年报点评

事件:公司近日发布2024年半年度报告,2024年上半年实现营业收入2.12亿元,YoY+26.77％;实现归母净利润0.33亿元,YoY+60.98％;毛利率36.90％,同比提升10.24pct。单季度来看,2024Q2公司实现营业收入1.18亿元,YoY+32.12％;实现归母净利润0.22亿元,YoY+55.74％;毛利率40.73％,同比提升11.31pct,业绩实现快速增长。

   点评:AI算力驱动高速光通信元器件需求增长,毛利率显著提升。分业务来看,2024年上半年公司精密光学元组件业务收入约1.65亿元,YoY+18.24％,毛利率35.77％;光纤器件业务收入约0.36亿元,YoY+31.37％,毛利率34.87％;营收增长主要原因系AI算力驱动下高速光通信元器件需求增长、生物医疗及半导体设备等新兴应用领域业务持续开拓、光学模组产品收入增加明显。毛利率方面,公司24H1及24Q2毛利率均同比提升超十个百分点,营收端及毛利率提升使得公司利润端实现快速增长。费用端,公司2024H1销售/管理/研发/财务费用分别为约0.07/0.16/0.22/-0.01亿元,分别YoY+79.15％/+41.66％/+45.29％/+87.28％,期间费用占营业收入的比重分别为3.17％/7.48％/10.53％/-0.30％,期间费用率提高,主要系开拓市场招募销售人员、子公司费用增加、贷款利息增加及汇率变动、前瞻研发投入不断增加所致。

   高速光通信市场景气向好,重点领域业务布局不断推进。以AI大模型训练为代表的算力集群对以太网光模块需求驱动光通信市场整体景气度持续上行,根据LightCounting数据,2024年全球光模块销售预计增长40％,未来5年光模块市场复合增长率有望达15％,公司把握行业发展机遇光通信业务规模进一步扩大。重点领域方面,公司功能晶体材料和器件产品开始批量化生产、AR领域的纳米压印衍射波导片产品逐步开展试样验证、AR近眼显示光机模组初步完成产品开发并进一步迭代。

   盈利预测:腾景科技是精密光学元件及光纤器件产业链供应商,看好公司光通信及光纤器件业务持续增长。预计公司2024-2026年分别实现营业收入5.00/6.74/8.62亿元,归母净利润0.69/0.92/1.16亿元,对应EPS0.53/0.71/0.90元,维持"买入"评级。

   风险提示:需求不及预期、新兴领域客户导入及量产节奏不及预期。