锅圈(02517):24H1战略布局初显成效,信心坚定期待高质量发展

事件:公司发布2024年中报,公司2024H1实现营业总收入26.65亿元,同比-3.5％;实现毛利6.09亿元,同比+5.3％;毛利率22.8％,同比+1.9pct;实现净利润0.86亿元,同比-26.7％;实现核心经营利润1.25亿元,同比+4.9％;现金储备为20.53亿元,同比+6.1％。。

   针对不同消费场景提供好吃不贵的解决方案。产品端,24H1公司销售在家吃饭餐食产品及相关产品/服务实现收入25.87/0.78亿元,同比-3.69％/+4.34％。公司产品覆盖火锅、烧烤、餐饮、饮品、西餐和调味料等产品,未来将开辟农贸市场产品。公司持续打造爆品带动业绩增长,于上半年推出99元毛肚自由火锅套餐,销售表现良好,并计划于下半年推出99元酸菜鱼火锅套餐巩固优势。

   积极探索线上销售模式,毛肚自由火锅套餐表现优异。渠道端,公司24H1加盟商渠道/其他渠道实现收入23.38/2.49亿元,同比-2.61％/-12.80％。

   公司开发多种线上销售网络,例如锅圈APP、微信小程序、抖音平台、第三方外卖平台等。公司通过多层级抖音账号进行产品推广,五月下旬推出的"99元毛肚自由火锅套餐"表现优异,抖音渠道实现收入超1.3亿元,同比+24.9％,与消费者建立广泛联系。24H1报告期末公司共有门店9660家,同比减少255家。其中直营门店/加盟店分别为10/9650家。公司实现"蹲苗计划",控制开店的速度,进一步辅导加盟商的门店运营能力,夯实社区门店运营的基本功。

   公司建立广大的一站式在家吃饭产品零售门店网络,提升品牌知名度,及时捕捉市场动向。积极拥抱新渠道,线上销售与线下门店融合发展。公司持续优化供应链效率,实现数字化发展,公司正从仓配一体化向店仓配一体化转型,为社区老百姓提供更多的吃饭方案。公司重视加盟商发展,努力在门店运营及业务发展方面不断给予支持,提供全面培训,助力销售增长。公司会员计划成效显著,培养消费者忠诚。截至24H1末,公司注册总会员数达3090万,储蓄卡预存金额达4.3亿元,同比上升57.8％。

   盈利预测及投资建议:我们预计24-26年实现营收61.13/69.93/80.04亿元,归母净利润2.47/2.82/3.50亿元,PE分别为30.43/26.63/21.43x,给予推荐评级。

   风险提示:原材料涨价、毛利率提升不及预期、展店速度不及预期等风险。