达梦数据(688692):业绩稳健增长,信创趋势不改-2024年中报点评

【投资要点】

   达梦数据发布2024年中报,上半年达梦实现营收3.52亿元,同比增长22.4％,实现归母净利1.03亿元,同比增长40.7％,实现扣非净利0.95亿元,同比增长43.1％。24Q2公司实现营收1.86亿,同比增长18.8％,实现归母净利0.48亿元,同比增长19.5％,实现扣非净利0.44亿元,同比增长26.0％。公司1H24毛利率整体维持在高水平。

   信创加速,趋势不改。从整体来看国产化进程是一个宏观、长期的过程,短期产业波动不影响长期市场空间;近年来以金融、电信和能源等代表的行业市场正在迅速增长。从中报来看,公司24H1合同负债同比提升,数据库国产化替换持续加速,预计未来数据库国产化市场空间增长显著。

   分红比例优秀,回馈股东意愿高。公司发布中期分红方案,公司拟向全体股东每10股派发现金红利11.00元(含税),合计拟派发现金红利0.84亿元(含税),占公司24H1归母净利的81.02％。从分红比例来看,彰显公司对回馈股东的重视和意愿。

   持续投入研发,技术水平持续提高。从中报来看,公司在研项目众多,包括集群数据库存储容灾与高性能并发处理技术、基于数据库一体机的通用型连接管理工具、高性能高可靠分布式数据处理技术、分布式数据库适配与仿真验证、分布式通用关系数据库系统、面向核心业务应用的全国产数据库一体机等,整体技术水平处于国内领先乃至国际先进水平。公司持续投入研发,打磨技术和产品实力,预计在不久的未来能将研发成果转化为收入。 【投资建议】

   数据库国产化替换持续加速,我们对公司增长前景保持乐观。我们上调了我们的预计,预计公司2024-2026年实现营收9.81、12.47、15.82亿元,同比增速分别为23.55％、27.09％、26.81％;归母净利润为3.58、4.66、5.77亿元,同比增速分别为20.81％、30.19％、23.92％;对应PE为53.20、40.87、32.98倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   信创进度不及预期;

   市场竞争加剧。