普莱柯(603566):业绩同比降幅收窄,宠物疫苗发力

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   公司发布2024年中报,实现营业收入4.83亿元,同比下降21.82％;归母净利为7394.63万元,同比下降36.28％,其中二季度单季,营业收入为2.48亿,同比下降19.83％,归母净利润4663.92万元,同比下降10.37％。二季度业绩同比降幅显著收窄,宠物疫苗发力。

   点评:猪苗形成拖累,宠物疫苗发力

   疫苗:猪苗拖累疫苗业务增长,宠物疫苗发力。上半年公司疫苗业务实现收入3.55亿元,同比下降-12.56％,具体看:

   1)猪苗:下降较多。虽然生猪价格有所回升,但养殖端资金紧张情况依然存在,疫苗的需求环比改善但同比依然大幅下滑,且疫苗行业回款较慢。上半年公司猪苗产品实现收入1.47亿,同比下降30.17％,是拖累疫苗业务的主要品种。

   2)禽苗:平稳增长。上半年公司禽用疫苗产品实现收入1.99亿元,同比增长2.79％。普莱柯(南京)的高致病性禽流感疫苗新生产基地项目建成并顺利通过兽药GMP验收并投入使用,极大缓解了产能瓶颈问题,实现了营收的平稳增长。

   3)宠物疫苗:成为新的业绩增长点。公司猫三联灭活疫苗自4月底上市销售以来,合计覆盖3000余家宠物医院,月均销量位居行业前列,市场反馈良好。上半年公司宠物疫苗贡献了673万的营收。

   化药:大幅下降。上半年公司化药业务实现收入1.02亿元,同比下降45.96％,主要受畜用药品下降拖累,宠物用药物增长14.16％。

   盈利预测及投资评级

   公司具备生产猪用、禽用、宠物用共70余种生物制品和200多种化学药品的生产能力。随着生猪养殖行业的好转,疫苗行业有望逐步复苏。我们预计公司2024-2026年的EPS分别为:0.63元、0.92元和1.05元,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险,需求不及预期风险。