视觉中国(000681):服务中小企业能力显著增强,进军3D内容服务市场-中期点评

事件:公司发布2024年半年报,2024H1公司实现营业收入3.99亿元,同比增长7.56％;实现归母净利润0.51亿元,同比下滑44.04％;实现扣非归母净利润0.49元,同比增长11.79％。2024Q2公司实现营业收入2.24亿元,同比下滑6.14％,环比增长28.32％;实现归母净利润0.35亿元,同比增长2.21％,环比增长120.40％;实现扣非归母净利润0.33亿元,同比下滑6.87％,环比增长102.88％。

   电商平台交易额占比提升,服务中小企业能力显著增强。2024H1,公司加强数字内容版权交易平台建设,通过标准化、平台化的产品服务覆盖市场。针对KA客户,公司依托vcg.com网站,发挥全品类内容优势,根据市场变化规划不同的产品线。公司立足扩大中小企业、C端用户市场的占有率的策略,提供标准化、自助化程度高的在线交易电商平台。公司下属的音视频电商平台光厂创意(vjshi.com)和图片电商网站veer.com采用包括搜索营销、内容营销、新媒体营销等数字营销手段定向高效获取新客户,通过运营手段提升用户留存与复购;公司电商平台交易销售额占总营收比例同比提升13.55％至29.21％,公司服务中小企业能力得到大幅提升。

   强化API开放平台建设,服务海量C端用户。面向C端用户市场,公司强化API开放平台建设,针对不同内容使用场景,如搜索引擎、内容创作、广告营销、办公文档、智能终端等,以B2B2C的模式,通过AI智能技术赋能,使得公司内容和服务能通过合作的互联网平台服务海量的C端用户,提升优质正版内容触达的深度和广度。2024H1,公司保持与阿里巴巴、腾讯、百度、京东、金山办公、华为、小米、OPPO、VIVO、荣耀等大型平台合作,并在视频剪辑、创意设计、视频配乐等细分的场景与联想、Canva、万兴科技、小影科技、稿定设计、创客贴等建立平台级合作。

   音视频业务收入占比提升,正式进军3D内容服务市场。2024H1,公司拓展音视频内容,加强与控股企业光厂创意的业务协同、提升音视频业务领域的销售规模。2024H1,公司音视频内容素材总量超4600万,音视频业务销售额占总营收的比例同比提升26.83pct至31.99％。2024年3月,公司战略投资国内3D内容制造领军企业景致三维及其子公司觅她,正式进军3D内容服务市场。

   结合版权数据优势,为AI大模型公司提供合规服务。为优质版权数据资源付费将成为生成式AI的产业趋势,公司结合海量优质、版权合规数据优势,为AI大模型公司提供合规数据服务。2024H1,公司与浙江日报下属的传播大脑携手成立"传播大脑＆视觉中国"合作项目组,共同推进"创作大脑AI智能写作平台建设",公司为平台提供优质图片、视频、音乐素材,以及智能文配图、一键成片、智能模版生成等AI智能服务能力。

   盈利预测:公司核心主业全面稳健经营,同时推进"AI+内容+场景"战略落地。非经常损益波动影响公司上半年业绩,我们下调盈利预测,预计2024-2026年实现营业收入8.3/9.5/10.9亿元,对应同比增速为6.0％/15.0％/14.0％;实现归母净利润1.3/1.5/1.7亿元,对应同比增速为-12.4％/16.3％/17.3％,当前市值对应PS为11/9/8倍。维持"买入"评级。

   风险提示:政策监管风险;项目上线不及预期风险;行业竞争加剧风险。