意华股份(002897):Q2延续高增长态势,海外工厂逐渐放量-2024年半年报点评

事件:北京时间8月28日晚,意华股份发布2024年半年报,24年H1实现营业收入31.72亿元,同比+42.63％,实现归母净利1.73亿元,同比+161.92％。

   Q2延续高增长态势,盈利能力提升明显。单季度来看,公司24年Q2实现营业收入16.43亿元,同比增长27.66％,实现归母净利润0.87亿元,同比增加71.33％。连接器领域,公司24H1实现营收11.14亿元,同比增长40.16％。目前公司以通讯连接器为核心,凭借通讯连接器领域积累的客户资源与技术优势,公司不断加强对消费电子连接器产品的拓展与提升,并对汽车电子产品、智能终端消费电子产品领域进行战略布局,进一步拓展公司产品线。太阳能支架方面,公司24H1实现营收19.32亿元,同比增长41.13％。子公司意华新能源作为专业的太阳能跟踪支架制造商,长期致力于光伏支架核心部件的研发、生产和销售,已经在国际市场获得较好的客户口碑,出货量实现稳定的增长,其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商NEXTracker,光伏跟踪支架领域排名第一。

   美国工厂逐渐投产,聚焦海外布局。公司坚定拓展海外增量市场空间,美国工厂已开始正常生产,产能尚处在爬坡阶段,将根据需求继续增加产线。公司在当地设厂有利于贴近服务核心客户,与NEXTracker、GCS、FTCSolar等建立深度合作关系,有望充分享受海外光伏支架高景气度。

   公司发布股权激励计划,进一步提高公司活力。公司于2023年12月13日发布股权激励草案,1月9日发布调整方案,实际以2024年1月8日为授予日,以18.52元/股的价格向290名激励对象授予681.97万股限制性股票,占公司股本总额的4％。业绩考核目标是:以2023年为基准年,24/25/26年净利润增长不低于30％/50％/70％;24/25/26年营业收入增长不低于30％/50％/70％。激励对象限售比例分为A、B、C三个档次,对应解锁比例分别为100％、70％和0％。我们认为,股权激励的发布有利于进一步激发企业活力。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.67亿元、4.35亿元、5.43亿元,当前股价对应PE分别为19X、16X、13X。我们预计伴随美国工厂投产爬坡,汽车及消费电子连接器业务拓展加速,公司后续具备较强成长性,看好公司后续发展,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游客户拓展进度不及预期;国际贸易冲突风险;海外产能扩张速度不及预期的风险。