威海广泰(002111):业绩符合预期,下半年有望加速-2024年中报点评

事项:

   公司发布2024年中报:公司2024年上半年实现营收12.8亿元,同比增长20.2％;归母净利润为1.07亿元,同比增长85％;扣非后归母净利润为1.04亿元,同比增长129％。其中单二季度实现营收7.17亿元,同比增长20.4％;归母净利润0.58亿元,同比增长112％;扣非后归母净利润0.58亿元,同比增长170％。评论:

   空港装备贡献增量,消防救援下半年有望提速。公司空港装备业务上半年实现收入6.9亿元,同比增长44.4％;消防救援装备实现收入5.7亿元,同比增长5.9％。空港装备业务为上半年业绩增长主要驱动力。2024年上半年,我国民航运输市场快速复苏,全行业运输总周转量同比增长32％;国际航线完成运输周转量同比增长84％,已超过2019年同期水平。上半年我国民航业完成固定资产投资615亿元,同比增长33％。随着我国航空运输业国内及国际行业的显著恢复,国内空港装备采购项目也正加速释放。公司上半年空港装备业务国内市场新签订单5.5亿元,同比增长105％。同时,消防救援装备上半年收入增速虽不显著,但上半年新签订单4.8亿元,同比增长30％,预计消防救援装备业务下半年业绩贡献将提速。

   坚定出海战略,向全球空港装备龙头迈进。公司空港装备凭借全品类及电动化优势,正加速出海,海外收入和订单保持大幅增长。2024年上半年新取得国际订单5.1亿元,同比增长142％。此外,公司7月当月(截止28日)已取得空港装备国际订单1.38亿元,创公司国际订单单月新高。公司作为国内空港装备的领导品牌坚定发力海外战略,有望打造成全球空港装备龙头。

   培育移动医疗装备及应急救援无人机装备产业:公司战略培育移动医疗装备,目前已成为业内领先的方舱医疗车专业制造厂商。公司上半年与吉林大学中日联谊医院签订55台/套移动医疗装备,合同金额0.55亿元,成为国内落地首个移动医院。同时,公司瞄准低空经济中应急救援应用场景,研发了多旋翼大载荷消防救援无人机和大载重直升机飞行平台。公司在山东省无人机产业链创新发展大会上,两款产品入选省无人机制造重点产品目录,大旋翼大载荷消防救援无人机已进入场景应用阶段,应急救援无人机业务有望成为公司新增长点。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年收入分别为30.7、37.8、44.7亿元;归母净利润分别为3.10、4.18、5.39亿元;EPS分别为0.58、0.79、1.01元。考虑到公司在空港装备领域国内的领先地位及庞大的海外市场空间,给予公司2024年25倍PE,维持目标价为14.5元,维持"强推"评级。

   风险提示:宏观经济波动致下游需求减弱;海外市场拓展不及预期;商誉减值风险;市场竞争加剧致盈利能力下降等。