拓荆科技(688072):单季度业绩表现亮眼,新品类设备研发成果显现-公司信息更新报告

公司2024Q2营收同环比高增,单季度盈利能力表现亮眼,维持"买入"评级公司发布2024半年报,公司2024H1实现营收12.67亿元,YoY+26.22％;实现归母净利润1.29亿元,YoY+3.64％;扣非净利润0.20亿元,YoY-69.38％。其中,2024Q2实现营收7.95亿元,YoY+32.22％,QoQ+68.53％;实现归母净利润1.19亿元,YoY+67.43％,QoQ+1032.79％;扣非净利润0.64亿元,YoY+40.9％,QoQ+1.08亿元。我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为8.22/11.26/14.16亿元,预计2024-2026年EPS为2.95/4.05/5.09元,当前股价对应PE为42.2/30.8/24.5倍,维持"买入"评级。

   公司持续加大研发投入,出货机台收入转化带动营收高增2024H1营收同比增长主要系公司持续高强度研发投入取得重要成果,超高深宽比沟槽填充CVD设备、PE-ALDSiN工艺设备等产品经下游用户验证导入所致。此外,2024H1公司出货金额达32.49亿元,同比+146.50％,发出商品余额31.62亿元,较2023年末增长63.50％。随着公司产品布局逐渐完善,客户认可度持续攀升,出货机台陆续实现收入转化,2024Q2营收保持增长。2024H1公司归母净利润增速低于营收,主要系(1)公司持续高强度研发投入,2024H1研发费用同比+49.61％。(2)为支持业务规模高速增长及快速响应客户需求,公司销售人员薪酬等费用有所增加,2024H1销售费用同比+39.24％。

   新品类设备提升核心竞争力,2024年出货量将创历史新高2024H1公司自主研发并推出了包括超高深宽比沟槽填充CVD设备、PECVDBianca工艺设备、键合套准精度量测设备等新产品及新工艺,并持续进行设备平台及反应腔优化升级,进一步提升产品核心竞争力。截至2024H1,公司薄膜沉积设备和混合键合设备反应腔出货数量超过430个,累计出货超过1940个,进入超过70条生产线,公司预计2024年全年出货超1000个反应腔,将创历史新高。我们预计公司将持续受益于下游客户扩产需求,加速突破设备国产替代进程。

   风险提示:行业需求下降风险;晶圆厂资本开支下滑风险;技术研发不及预期。