统联精密(688210):Q2单季度营收历史新高,盈利能力稳步提升-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报

   Q2单季度营收历史新高,盈利能力稳步提升:24H1公司实现营收3.7亿元,yoy+75.5％,归母净利润0.4亿元,yoy+305.0％,扣非归母净利润0.4亿元,yoy+345.6％。其中,24Q2营收2.4亿元,yoy+69.3％,单季度历史新高,归母净利润0.3亿元,yoy+103.6％,扣非归母净利润0.3亿元,yoy+62.7％。分业务来看1)MIM业务:24H1营收1.8亿元,yoy+39.9％,毛利率为42.5％,相较23全年提升2.5pct,公司与苹果、荣耀、亚马逊、安克创新等消费电子品牌厂商及其EMS厂商有良好稳定的合作关系,其中,折叠屏铰链MIM零部件产品与现有客户信任度及粘性提升;2)非MIM业务,24H1营收1.8亿元,yoy+152.5％,毛利率为43.2％,相较23全年提升2.7pct,公司非MIM产品料号数量大幅上升,本期较上年同期获得的非MIM需求增加。24H1公司主营业务毛利率40.9％,同比+8.5pct,主要系非MIM业务毛利率持续提升,高毛利业务营收占比提升;销售净利率13.8％,同比+10.8pct;研发/销售/管理费率分别为13.0％/1.1％/9.9％,yoy-4.9/-1.0/-1.8pct,费用降本增效成果显著,盈利能力稳步提升。

   持续增强研发实力,行业周期有望迎来拐点:24H1公司研发投入0.5亿元,yoy+27.4％,通过持续研发投入,公司形成了覆盖材料喂料的研发、改良技术精密模具制造技术、生产工艺优化技术及自动化设备开发技术方面的核心技术体系,同时高度关注下游3D打印、钛合金材料、精密传动结构等工艺的新应用。行业周期即将迎来拐点,1)平板电脑市场复苏,行业周期逐渐见底,头部厂商产品更新及换机周期的到来推动下游需求提升;2)折叠手机市场快速增长,24Q1以来,主流厂商折叠屏手机不断实现更新换代,预期未来持续高速增长;3)业内头部企业相继发布AI战略布局,AI手机有望持续催化终端换机需求。

   积极布局新产能,积极实施人才激励计划:为了满足海外客户需求,公司以资产并购的方式,在越南布局新产能,目前处于办理产权变更、环保消防许可等手续阶段;另一方面公司加快湖南长沙MIM生产基地的投产进度,为争取国内更多的业务机会提供有力支撑。为了实行人才激励计划,报告期内公司已完成两轮股权激励计划及一轮员工持股计划。

   盈利预测与投资评级:综合考虑公司投资收益等影响,我们调整盈利预期,预计公司2024-2026年归母净利润为1.4/2.0/3.2亿元(前值1.7/2.7/4.0亿元),当前市值对应24-26PE为23/16/10倍,我们看好新品持续推出带来下游需求复苏,看好公司未来稳步成长,维持"买入"评级。

   风险提示:产品定制化风险、项目推进未达到预期的风险、汇率风险