肇民科技(301000):2024年H1归母净利润高速增长,丰富客户资源赋能公司快速增长-2024年中报点评

事件:2024年8月27日,肇民科技发布2024年中报:2024年H1公司实现营收3.4亿元,同比+18.3％;归母净利润0.78亿元,同比+55.2％;扣非后归母净利润0.65亿元,同比+53％,其中2024Q2实现营收1.82亿元,同比+16.7％;归母净利润0.42亿元,同比+41.7％;扣非后归母净利润0.36亿元,同比+43.1％。

   投资要点:2024年H1营收稳步增长,新能源业务持续突破。2024年H1公司实现营收3.4亿元,同比+18.3％,稳步增长。公司不断开发新产品,国内外项目定点和新客户不断增加,尤其在新能源车零部件市场不断取得新的突破,应用于多个国内外知名品牌。公司多个重要客户的定点项目陆续进入量产阶段,市场占有率和单车价值量均取得较快增长,为自身营收增长提供了强劲动力。

   2024年H1归母净利润高速增长,毛利率同比大幅改善。2024年H1公司实现归母净利润0.78亿元,同比+55.2％;毛利率35.38％,同比+4.08pct;净利率22.77％,同比+5.41pct。利润增速快于营收增速,主要系公司产品研发能力强,产品矩阵持续丰富,既保证公司获得较高的盈利水平,又为公司储备持续盈利的新产品增长点。

   深耕精密注塑件多年,丰富客户资源赋能公司快速增长。公司深耕精密注塑件多年,通过深厚的产品工艺和快速的配套响应能力积累了丰富的客户资源,主要分为汽车和家电两大领域:汽车领域包括三花智控、安美世、莱顿、日本特殊陶业、赛力斯等国内外Tier1和主机厂;家用电器领域包括A.O.史密斯、松下、科勒、能率、TOTO、日本电产、杜拉维特、林内等公司。客户资源优势为公司未来的快速增长持续贡献动能,使得公司在高端精密注塑件市场中位于领先地位。

   盈利预测和投资评级考虑到国内外项目定点和新客户不断增加,新能源车业务持续突破,我们预计公司2024-2026年实现营业总收入8.33、10.51、12.51亿元,同比增速为41％、26％、19％;实现归母净利润1.58、2.02、2.45亿元,同比增速为52％、28％、21％;EPS为0.65、0.83、1.01元,对应当前股价的PE估值分别为19、15、12倍,维持"增持"评级。

   风险提示原材料价格持续上涨;销量不及预期;新客户拓展不及预期;新工厂产能爬坡不及预期;海外市场拓展不及预期;新品研发进度不及预期。