福能股份(600483):公司盈利能力向好,在手能源项目丰富-半年报点评

事件:公司披露2024年中报。上半年公司实现营收66.65亿元,同比增长4.57％;实现归母净利润11.88亿元,同比增长27.12％。

   点评

   H1总发电量同比+3％,风电电量Q2表现优异上半年公司累计完成发电量111.59亿千瓦时,同比增长2.76％;累计完成上网电量106.08亿千瓦时,同比增长2.82％;累计完成供热量486.48万吨,同比增长12.43％。分电源来看,上半年公司风电发电量为26.46亿千瓦时,同比增长0.65％,单Q2增速为19.87％;火电总发电量为84.83亿千瓦时,同比增长3.38％,其中天然气发电增长18.83％、热电联产下降3.31％、燃煤发电增长4.01％。

   煤价下行、替代电量收益增加等影响下,H1盈利能力同比提升

   在电量增长等的带动下,上半年公司实现营收66.65亿元,同比增长4.57％。公司盈利能力同比提升,上半年毛利率为23.43％,同比提高4.38pct,或系煤价下行、替代电量收益同比增加等综合影响。上半年公司实现投资净收益5.6亿元,同比增长7.79％,其中对联营企业和合营企业的投资收益为4.89亿元,主要由火电、海上风电、核电等贡献。综合来看,上半年公司实现净利率21.72％,同比提高4.13pct;实现归母净利润11.88亿元,同比增长27.12％。

   公司在手能源项目丰富,长乐项目已获核准

   从项目储备来看,公司在手能源项目丰富,包括储能、火电、风电、光伏、核电等。公司已获得多个项目的核准和开发前期工作许可,同时正在积极争取更多的项目机会。近日,公司公告,长乐外海J区海上风电场项目获得核准,项目建设容量不超过656兆瓦,总投资65.88亿元。未来随着公司火电、海上风电等项目的推进,公司的利润体量有望进一步抬升。

   盈利预测与估值:

   考虑公司项目进展情况、上半年业绩、电量变动情况,预计公司2024-2026年归母净利润为29、33、38亿元,对应PE为9、8、7倍,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济大幅下行、煤炭价格大幅上升、电价下调的风险、下游需求低于预期、行业竞争过于激烈的风险、公司开发建设项目的进度不及预期等