特锐德(300001):智能制造业务利润高增,充电网持续改善-2024年半年报点评

事件:特锐德发布2024年半年报:公司24H1营业收入为63.32亿元,同比增长12.93％;实现归母净利润1.93亿元,同比增长105.26％;实现扣非归母净利润1.6亿元,同比增长173.71％。

   单季度来看,公司2024Q2营业收入为37.63亿元,同比增长3.67％,环比增长46.49％;实现归母净利润1.32亿元,同比增长78.29％,环比增长113.55％;实现扣非归母净利润1.13亿元,同比增长113.18％,环比增长138.53％。

   电力设备"智能制造+集成服务"业务利润高增,打造盈利新生态。公司"智能制造+集成服务"业务24H1实现营收36.74亿元,同比增长13.37％;归母净利润2.13亿元,较去年同期增长44.64％。公司在新能源发电领域的中标额较去年同期较好增长,突破性实现GIS高压开关产品中标;储能业务较好增长,共计完成500多台储能箱变的交付;海外方面,完成33kV环网柜、中压环保气体柜等国际产品的研发与认证,海外订单签订同比大幅增长,中标津巴布韦矿山、印尼红土镍矿等大型海外变配电建设项目。

   规模优势构筑深厚壁垒,充电网业务减亏。公司电动汽车充电网业务24H1实现营业收入26.58亿元,同比增长12.32％;归母净利润-0.20亿元,同比减亏0.33亿元。截至2024年6月底,公司运营公共充电终端59.5万个,直流充电终端数量、充电站数量、充电量等均保持行业第一;24H1公司充电量超58亿度,同比增长42％,公司累计充电量突破300亿度。

   微电网、虚拟电厂技术及应用领先,合作资源优异,打造充电网生态。24H1公司拓展新能源微电网项目约100个,累计约600个。截至2024年6月底,公司已实现与28个网、省、地级电力调控中心、虚拟电厂管理中心或负荷管理中心的在线信息交互,具备虚拟电厂条件的可调度资源容量超过470万kW。24H1公司参与调峰辅助服务、需求侧响应等电网互动业务规模超过5万kW;公司上半年参与电力市场化交易的电量超过6亿度电。

   盈利预测、估值与评级:随着新能源汽车保有量及充电量增长,下半年电力设备交付高峰、充电网业务旺季有望扭亏为盈,我们维持公司2024-2026年归母净利润预测至6.81/10.02/13.29亿元,对应24-26年PE分别为27/18/14倍。公司"智能制造+系统集成"行业领先,充电运营业务盈利持续改善,虚拟电厂+充电网生态打开长期空间,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧、政策补贴变动风险、充电运营盈利改善不及预期。