北方华创(002371):1H24业绩高速增长,符合预期。

结论与建议:1H24公司营收增长46％,净利润增长55％,扣非后净利润增长64％。业绩表现靓丽。惟公司股价近期出现较大调整,目前股价对应2025、2026年PE仅21倍和18倍,估值未反应公司业绩长期的成长性,给予买进的评级。

   设备收入高增,带动2Q24净利润创新高:2024年上半年公司实现营收123.3亿元,YOY增长46.4％;实现净利润27.8亿元,YOY增长54.5％,实现扣非后净利润26.4亿元,YOY增长64％,EPS5.24元。其中,第2季度单季公司实现营收64.8亿元,YOY增长42.2％,QOQ增长11％,实现净利润16.5亿元,YOY增长37％,QOQ增长54％,扣非后净利润15.7亿元,YOY增长46％,QOQ增长47％,2Q24业绩创历史新高。分业务来看,1H24公司电子工艺装备收入增长55％至113亿元,且毛利率较上年同期提升6.3个百分点至44.6％,是业绩增长的最主要动力,电子元器件收入下滑13％至9.2亿元,毛利率下降14.3个百分点至55.9％。整体来看,1H24公司综合毛利率45.5％,同比提升3.1个百分点。盈利能力进一步增强。

   盈利预测:长远来看,预计中国大陆半导体制造端产能持续扩张,公司作为国内设备领域的龙头,在多个细分领域均处于国内领先地位,将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。预计公司2024-26年净利润58亿元、74.8亿元和90.5亿元,YOY增长49％、29％和增长21％,EPS10.96元、14.12元和17.07元,目前股价对应2024-26年PE分别为27倍、21倍和18倍,给予买进的评级。

   风险提示:科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降