江淮汽车(600418):中报表现亮眼,扣非净利转正-2024年中报点评

本报告导读:中报表现亮眼,二季度扣非净利实现转正,公司业务转型成果逐步兑现。华为智选车下一个重磅合作车企,新车型值得期待。

   投资要点:维持增持评级,维持目标价为25.16元。维持公司2024-2026年EPS预测为0.21/0.35/0.45元,维持目标价为25.16元,对应2024年1.07倍PS,维持增持评级。

   中报扣非归母净利转正,战略转型成效逐步兑现。公司公告2024年中报,2024H1实现收入213.4亿元,同比下滑4.8％,归母净利3.0亿元(此前预告2.9亿元左右),同比增长93.84％,扣非归母净利0.92亿元(此前预告0.78亿元左右),同比增长137.8％。公司2Q24收入100.6亿元,同比下降13.5％,归母净利2.0亿元,上年同期为0.1亿元,扣非归母净利1.0亿元,同比扭亏。公司中报表现亮眼,业务经过战略转型后,成果逐步兑现,业绩重回自我造血能力。

   债务结构优化叠加汇兑收益,财务费用改善,轻装上阵加速转型。

   公司2Q24财务费用-1.63亿元,较上年同期减少2.3亿元,主要是债务结构优化后,贷款利息大幅减少,同时汇兑损益增加,财务费用大幅减少。公司资产结构和业务结构不断优化,出口叠加商乘业务修复,公司轻装上阵后,业务转型加速。2023年12月将蔚来代工业务剥离,全面聚焦合资合作业务,自主产品抓住出口机遇,出口叠加电动化转型,乘用车业务不断优化。

   新能源业务步入收获期,下一个华为智选车重磅品牌。公司通过自主合资合作等多重方式布局新能源,牵手大众、华为等有力伙伴,2024年开始全新车型陆续上市,新能源进入收获期。公司全力聚焦华为智选车项目,瞄准豪华智能电动市场,考虑豪华电动车市场优质供给相对空白以及问界的成功经验,本次合作的全新华为智选车值得期待。

   风险提示:新能源汽车市场不及预期;原材料价格波动;新车型销量不及预期。