长久物流(603569):24H1业绩同比提升,国际业务高景气-2024年中报业绩点评

公司公布2024年半年度报告:24H1实现营业收入18.24亿元,同比下降3.4％;实现归母净利润0.53亿元,同比增长16.7％。其中24Q2,实现营业收入9.21亿元,同比下降8.4％;实现归母净利润0.38亿元,同比增长17.1％。

   营收同比下滑主因受部分主机厂降价、对部分区域对流线路不匹配的业务进行优化等因素的影响,整车运输规模有所下降;但国际业务板块为毛利率带来较大贡献,驱动利润同比提升。

   国际业务景气正当时,运力规模再扩张根据克拉克森,2024年上半年,6500标准车位的滚装船租金仍保持在10万美元/天以上,2024年上半年,国内汽车出口已达279.3万辆,同比增长30.5％,公司运力规模有望受益国内汽车出口高景气,迎来业绩弹性释放。

   公司2015年正式开通东北到欧洲的国际铁路运输线路,2020年起先后购入了国际海运滚装船"久洋吉"轮及"久洋兴"轮,报告期内再次规划投资6200车位的大型国际海运滚装船"久洋隆"轮,并已于2024年7月完成交割。

   新能源业务新基地正式投产,数据业务有望贡献业绩增量公司新能源业务方面,专注于动力电池回收及梯次利用、储能产品生产制造。2024年4月,公司年产能2GWh滁州梯次利用储能生产基地正式投产,滁州新能源生产基地是长久新能源产业链的核心载体,是公司在打造梯次动力电池回收利用生态闭环的道路上又迈出的重要一步。

   公司深耕汽车产业链超30年,在业务过程中积累了大量的运营数据,以及基于公司新能源业务产生的充放电数据和电池健康度评估数据等,报告期内公司已完成四项数据资产登记,及相关数据产品上架。

   投资建议预计2024-2026年归母净利润为2.0、2.7、3.3亿元,分别对应19、14、11xPE。公司作为第三方汽车物流龙头,有望受益主业产销双侧回暖,国际海运业务景气正当时,公司运力规模不断扩大,同时新能源业务打造第二增长曲线、数智化转型驱动业绩新增长点,维持"增持"评级。

   风险提示宏观需求不佳导致汽车产、销不及预期、国际经营风险和可转债转股风险等。