用友网络(600588):上半年亏损同比收窄,云服务占比持续提升

事件用友网络发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营收38.05亿元,同比增长12.93％;归母净利润-7.94亿元,同比亏损收窄;扣非归母净利润-7.94亿元,同比亏损收窄;毛利率为52.55％,同比提升3.70pct。2024年第二季度公司实现营收20.56亿元,同比增长8.51％;归母净利润-3.41亿元,同比亏损收窄;扣非归母净利润-3.42亿元,同比亏损收窄;毛利率为53.99％,同比提升1.81pct。

   云服务业务收入占比持续提升2024年上半年,公司云服务业务实现收入28.45亿元,同比增长21.3％,占营业收入的74.8％,同比增加5.2pct,收入占比持续提升。2024年上半年末,公司订阅相关合同负债为19.5亿元,同比增长33.8％,占总合同负债比例达68.6％;云服务业务ARR为23.3亿元,同比增长13.1％;累计付费客户数为79.68万家,新增8.18万家。业务收入结构质量进一步提升,增强未来收入持续稳定增长的基础。

   深化"AI+企业应用"2024年8月,公司发布YonGPT2.0及100多项智能应用,引领企业AI应用创新发展。基于YonGPT2.0,用友BIP拥有分别基于智能体(Agent)、人机交互(HCI)、RAG应用框架的"智友""数智员工""智能大搜"3项重要产品。同时,公司重磅发布公共资源交易行业、工业装备行业、交通建设行业三大行业垂类大模型。

   全面效益化经营提高整体运营效率公司控制人员规模,优化人员结构,控制成本费用支出,2024年上半年销售/管理/研发费用率分别同比下降2.02pct/0.25pct/2.10pct;毛利率为52.55％,同比提升3.70pct,第二季度单季度为53.99％,环比提升3.14pct。

   盈利预测、估值与评级考虑到公司云服务业务收入占比持续提升,加强全面效益化经营,我们调整公司2024-2026年营业收入分别为110.33/125.28/142.40亿元,同比增速分别为12.63％/13.55％/13.67％,归母净利润分别为0.38/4.00/6.92亿元,同比增速分别为-/940.00％/73.08％,EPS分别为0.01/0.12/0.20元/股。鉴于公司是全球领先的企业云服务与软件提供商,深化"AI+企业应用",建议持续关注。

   风险提示:下游部分行业需求不及预期,市场竞争加剧风险,技术升级和产品更新迭代风险。