中百集团(000759):推进不同业态重组整合,有望尽快减亏-2024年半年报点评

公司1H2024营收同比减少9.54％,实现归母净利润-1.42亿元8月23日,公司公布2024年半年报:1H2024实现营业收入57.11亿元,同比减少9.54％,实现归母净利润-1.42亿元(上年同期为-0.20亿元),折合成全面摊薄EPS为-0.21元,实现扣非归母净利润-1.53亿元,上年同期为-0.26亿元。

   单季度拆分来看,2Q2024实现营业收入24.50亿元,同比减少12.49％,实现归母净利润-1.17亿元(上年同期为-0.16亿元),折合成全面摊薄EPS为-0.17元,实现扣非归母净利润-1.37亿元。

   公司1H2024综合毛利率下降3.10个百分点,期间费用率下降0.45个百分点1H2024公司综合毛利率为21.79％,同比下降3.10个百分点。单季度拆分来看,2Q2024公司综合毛利率为21.59％,同比下降3.57个百分点。

   1H2024公司期间费用率为23.56％,同比下降0.45个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为18.30％/4.25％/0.95％/0.06％,同比分别变化-0.64/+0.20/+0.12/-0.13个百分点。2Q2024公司期间费用率为26.02％,同比上升1.51个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为19.98％/4.87％/1.10％/0.06％,同比分别变化+0.64/+0.88/+0.12/-0.13个百分点。

   上半年关闭门店28家,推进不同业态重组整合1H2024公司关闭门店28家,截至2024年6月底,公司门店共计1686家,其中,大卖场及综合超市192家、社区超市及便利店1470家、百货购物中心7家、电器专卖店17家;公司门店总经营面积约165万平方米。2024年上半年公司推进社超业态重组整合,将社区超市业态平移至中百便利店。推进物流资源集约管理,中百物流全面接管重庆物流园,深化拓展成渝地区三方业务,以仓配业务逐步置换现有租赁业务,进一步提升存量资产运营效益。

   下调盈利预测,下调至"增持"评级公司利润表现相对承压,主要是由于公司毛利率同比下滑,导致公司盈利能力相对承压,我们下调对公司2024/2025年EPS的预测至-0.24/-0.11元(原值为0.04/0.05元),新增对公司2026年EPS的预测-0.06元。公司推进不同业态重组整合,有望逐步减亏,但整合效果尚待验证,公司未来盈利能力仍有较大不确定性,下调至"增持"评级。

   风险提示:股东减持风险,门店升级改造效果未达预期,新业态发展不及预期。