中国中车(601766):业绩增长稳健,铁路装备业务增速较快-2024半年报点评

事件:

   2024年8月24日,中国中车股份有限公司公告《中国中车2024年半年度报告》。

   点评:

   经营业绩增长稳健,铁路装备业务增速较快。

   2024年上半年公司经营业绩增长稳健,经营业绩符合预期。报告期公司实现营收900.39亿元,同比增长3.13％;实现归母净利润42.01亿元,同比增长21.40％。分业务来看,受动车组和客车业务收入增长拉动,公司铁路装备业务增速较快,报告期实现营业收入419.85亿元,同比增长46.99％。盈利能力方面,2024年上半年公司毛利率为21.41％,较去年同期增加1.97pct,各业务均有不同提升,其中公司现代服务业务毛利率增加7.42pct。

   动车组高级修迎来集中释放期,公司订单表现亮眼

   8月16日,国铁采购平台发布《2024年第二批动车组高级修采购项目招标公告》,共招标三级修24组,四级修146.625组,五级修302组,其中五级修占比63.90％。年内共招标三级修56组,四级修268.25组,五级修509组,五级修占比超60％。结合公司披露订单情况,截至7月底,公司动车组高级修订单额为284.6亿元,远超去年同期水平,动车组高级修需求正迎来集中释放期,公司有望充分受益。

   盈利预测

   中性情景下,我们预计公司2024-2026年实现营收2,513.88、2,727.25、3,014.93亿元;实现归母净利润136.18、153.97、175.30亿元,EPS分别为0.47、0.54、0.61元/股,对应2024年PE17.05倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   市场竞争风险、轨交需求不及预期、国际关系风险、经济增速低于预期。