润和软件(300339):积极拥抱华为生态,营收利润持续向好-2024年半年报点评

公司于2024年8月26日发布2024年中报

   【整体业绩】(1)2024H1营收15.80亿(+10.10％),归母净利润0.85亿(+6.39％),扣非归母净利润0.35亿(+16.44％)。(2)2024Q2营收8.10亿(+16.02％),归母净利润0.59亿(+36.35％),扣非归母净利润0.15亿(+8.67％)。【业务细分】按主营业务分金融科技业务实现收入8.39亿元(+6.69％)、智能物联业务实现收入4.89亿元(+15.50％)、智慧能源信息化业务实现收入1.91亿元(+22.74％)、智能供应链信息化业务实现收入0.42亿元(-14.17％)【毛利率、现金流】2024年H1毛利率26.08％(同比减少0.56pct)、24Q2毛利率27.50％(同比减少1.44pct);2024H1经营性现金流净额-2.54亿、24Q2经营活动现金流净额-0.28亿。

   【费用率】2024年H1销售/管理/研发费用率3.36％/9.34％/9.15％,销售费用率同比增加0.16pct,管理费用率同比增加0.14pct,研发费用率同比减少1.59pct。2024年Q2销售/管理/研发费用率3.54％/9.58％/10.26％,销售费用率同比减少0.13pct,管理费用率同比减少1.15pct,研发费用率同比减少2.56pct。

   主营业务收入增速亮眼,OpenHarmony、openEuler生态未来可期

   公司24H1智能物联业务实现收入4.89亿元,同比增长15.50％,公司以自身在国产开源操作系统(OpenHarmony、openEuler)平台所积累的突出技术研发优势建立了从端到边到云、面向智慧金融、智慧能源、智慧城市、智慧医疗、工业互联、智慧教育、智慧园区、智慧商业等行业领域打造"云-边-端"高效、安全、协同的解决方案。

   费用进一步优化,利润有望持续向好

   公司24Q2开始费用逐步减少,销售、管理、研发费用率均有所减少,24H1扣非归母净利润同比增速为16.44％,Q2归母净利润同比增速为36.35％。伴随公司在华为产业链的持续深化,我们认为公司业绩或持续向好。

   盈利预测与估值

   考量信创政策与行业需求共同推进的效果,我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为40.01/51.78/66.79亿元,同比增速分别为28.81％/29.41％/28.99％,对应PE为65.03/47.66/35.29倍。基于公司身处华为产业链核心的地位优势,维持"增持"评级。

   风险提示

   技术创新及新产品开发风险、市场竞争不及预期风险、人力成本上升的风险