陕鼓动力(601369):气体业务稳健发展,设备需求有望复苏-2024半年报点评

本报告导读:公司2024H1业绩符合预期,公司工业气体板块稳健增长,设备与工业服务板块短期承压,压缩空气储能项目有望为公司带来新成长。

   投资要点:维持增持评级。公司工业气体板块稳健增长,设备与工业服务板块短期承压,维持2024-26年EPS至0.64/0.72/0.83元,参考行业2024年13.51倍估值,给予公司2024年14倍PE,下调目标价至8.96元,增持评级。

   业绩符合预期:公司公告2024年半年报,2024H1实现营收50.04亿元(同比-3.51％),归母净利4.58亿元(同比-13.33％),扣非归母净利4.34亿元(同比-11.22％),业绩符合预期;2024Q2实现营收25.12亿元(同比-0.45％),归母净利2.24亿元(同比-16.04％),扣非归母净利2.13亿元(同比-12.67％)。

   工业气体板块稳健增长,设备与工业服务板块短期承压。分产品来看,2024H1能量转换设备实现营收26.50亿元(同比-15.91％),公司巩固并扩大轴流压缩机、透平膨胀机产品技术的全球领先地位,围绕核心技术水平提升、重点产品优化升级开展技术研发工作,海上平台用压缩机组打破国外垄断,硝酸机组技术国际领先。能源基础设施运营实现营收18.67亿元(同比+17.43％),秦风气体智能化远程控制中心投入运行,液体产量较2023年同期增长8.78％,提供工业气体领域系统解决方案;工业服务实现营收4.87亿元(同比-47.45％),工程EPC业务短期承压。

   压缩空气储能技术领先,有望开启新增长。公司已具备10MW—400MW级压缩空气储能系统机组解决方案,公司"轴流+离心"组合机组方案助力压缩空气储能市场大型化、规模化。公司为世界首台(套)300MW级压气储能电站提供大型压缩机组全部一次试车成功,顺利并网。压缩空气储能有望为公司带来新成长。

   风险提示:下游需求不及预期;压缩空气储能发展进程不及预期。