杰普特(688025):降本增效下上半年扣非增速亮眼,下半年设备业务有望放量-公司点评报告

下游回暖,公司营收边际增速表现较为亮眼。公司2024年上半年实现营收5.94亿元,同比+4.91％;实现归母净利润0.55亿元,同比+11.70％;实现扣非归母净利润0.53亿元,同比+27.13％。单Q2来看,公司实现营收3.38亿元,同比+25.46％,环比+32.13％,归母净利润0.28亿元,同比+51.90％,环比+8.31％。

   分产品来看,主要由于消费电子行业需求逐步回暖,激光清洗需求增加,公司激光器产品销售额较去年同期增长10.99％,实现营收3.32亿元,激光/光学智能装备实现营收2.17亿元,光纤器件营收约600万元。

   公司持续推进降本增效,盈利能力抬升。2024年上半年公司实现毛利率40.43％,同比+2.47pct;归母净利润率9.23％,同比+0.56pct;扣非归母净利润率8.86％,同比+1.55pct。

   新品布局持续推进:目前公司产品在电阻及一体成型电感方面持续获得客户订单,同时电容测试分选机在年内的测试验证工作正快速推进;2023年进入消费电子头部客户的手机摄像头模组检测供应链后,随着客户在国内产能建设方面的持续推进,公司摄像头模组检测订单获得快速增长,持续交付设备用于多项摄像头核心功能检测;软性电路板激光微孔加工设备在国内电路板生产头部企业获得成功验证,有望逐步推进该款设备的国产替代。

   盈利预测与投资建议:公司6月末存货余额相比年初增长25.33％,其中发出商品增长了48.33％,消费电子行业旺季一般在下半年,我们判断公司下半年的装备业务有望实现较高增长,预计24-26年营业收入为14.65/17.39和20.38亿元,归母净利润为1.43/2.05/2.47亿元,同比增速为32.82％、43.47％和20.47％,维持"推荐"评级。

   风险提示:新布局产品的下游扩产进度不及预期风险、竞争加剧风险、产品验收进度不及预期风险等