必易微(688045):2024Q2收入环增,新品+新领域快速成长

事件:公司发布2024H1业绩报告,2024H1公司实现收入3.04亿元,同比+0.72％;归母净利润-0.11亿元,同比转盈为亏;扣非归母净利润-0.27亿元,同比-51.09％。

   2024Q2单季度收入环比有所增长,家电领域收入增长迅速。2024Q2单季度来看,公司实现收入1.68亿元,同比-0.66％,环比+24.03％;归母净利润-0.11亿元,同环比转盈为亏;扣非归母净利润-0.19亿元,同环比亏损幅度有所扩大。2024H1,手机、可穿戴设备、智能家居等个人消费电子景气度回暖,家电市场出口需求持续高涨,公司利用产品性能和客户资源优势,持续扩大市场份额和产品导入,尤其在家电领域,公司相较于去年同期取得了45.61％的收入增长,并在空调领域取得份额突破,带动公司2024Q2整体收入环比增长。

   股权激励凝聚核心团队,加回激励费用后公司归母净利润为正。为增强团队的凝聚力和稳定性,实现公司和员工的共同成长与进步,公司持续优化完善股权激励相关制度政策,并向核心骨干团队持续授予股权激励,2024H1共计产生1858.99万元股份支付费用。加回股份支付费用后,公司归母净利润为0.08亿元,扣非归母净利润为-0.09亿元。

   产品组合不断扩张,重要新品快速上量。在DC-DC方面,公司DC-DC芯片覆盖4.5-40V、0.6-6A全系列产品,2024H1公司DC-DC产品收入同比增长达210.57％;在BMS方面,公司推出多款可支持110V以内电池管理系统应用的高边/低边驱动BMSAFE芯片,已在知名品牌的电动两/三轮车上批量供货。在电机驱动方面,公司目前已有多款单/三相BLDC电机驱动控制芯片批量应用到CPU、GPU、PC、服务器及锂电储能等应用领域的散热系统。此外公司在AC-DC、LED驱动等领域继续深耕推出多款新品,还大力拓展了放大器、转换器、传感器、隔离芯片和接口芯片等信号链类产品的布局。

   投资建议:我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为7.05/8.22/9.75亿元,归母净利润0.02/0.24/0.43亿元。对应2025/2026年PE分别为73.77/40.88倍,维持"增持"评级。

   风险提示:新产品研发不及预期;下游需求不及预期;行业竞争加剧。