力帆科技(601777):深耕出租车等B端,联手吉利进军C端市场

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   公司发布2024年7月销售快报,力帆科技2024年7月销售新能源汽车整车2142辆,同比-40.13％,销售其他车型2076辆,同比+9.9％。

   联手吉利成立睿蓝汽车,进军新能源汽车C端市场。2022年初,吉利和力帆科技各出资50％创建睿蓝汽车,并将吉利旗下专注共享出行的枫叶汽车打包塞入睿蓝。目前吉利主导汽车研发和销售,力帆科技负责生产制造和换电设施建设。睿蓝的产品体系已经初步成形,枫叶60S、80V等车型借助力帆科技和吉利在B端市场的优势,发力共享出行;睿蓝开始拓展C端市场,面向年轻消费者,打造轻换电出行概念。8月22日,力帆科技与吉利汽车的合资公司睿蓝汽车2023年重磅车型睿蓝7正式开启预售,新车共推出4款车型,预售价区间为13.37-16.37万元。据悉,睿蓝7是睿蓝9之后,睿蓝汽车进军家用市场的又一款力作,定位于纯电动紧凑型轿跑SUV,采用后置后驱布局,新车将于9月份正式上市。

   B端持续深耕出租、网约车市场,推出可充可换的定制网约车型曹操60;C端推出拥有激光雷达,可实现越级全场景智驾的智能后驱轿跑SUV睿蓝7。海外推出X6 PRO、S6 PRO以稳固俄罗斯市场销量,及拓展中东、拉美等新兴市场,实现扩圈增量。同时,汽车板块已构建完善的产品矩阵:B端三款充换电一体车型,覆盖轿车与MPV,C端两款纯电SUV车型,海外三款燃油车型,覆盖轿车与SUV,助推汽车板块实现"B+C端、海外三驾马车齐驱并进"的战略转型落地。

   摩托车板块通过力帆、派方双品牌协同传播策略,稳健增长。国际市场中非洲、南美洲、欧洲等部分地区实现历史增长,创多年来新高;非洲及亚洲部分新市场与客户达成长期战略合作,实现市场突破。KPV350打造高端大排量ADV350踏板车,通过跨界运动的造型理念,应对城市高端出行及长途摩旅骑行的消费人群消费需求。

   盈利预测:摩托车稳健增长,出租+网约新能车打造第二曲线。我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为94.8/113.7/136.5亿元。2024-2026年归母净利润分别为1.46/3.29/3.71亿元,对应PE分别为121.07/53.66/47.65,给予2024E的每股净利润150倍PE估值,对应目标价4.8元,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:新能车业务进展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期