国投智能(300188):H1营业收入同比增速超20％,归母净利润同比大幅减亏-2024H1业绩点评

事件:公司发布2024年半年报,H1实现营业收入5.49亿元,同比+20.54％;归母净利润-1.28亿元,亏损同比缩窄。毛利率43.65％,同比-4.66pct。单Q2营业收入3.54亿元,同比+15.16％,归母净利润-0.93亿元,亏损同比缩窄,毛利率44.97％,同比+0.27pct。研发费用率/管理费用率/销售费用率分别为34.77％/30.08％/32.55％,研发费用/管理费用/销售费用分别同比-5.48％/+0.65％/+13.21％。

   基石业务稳健增长,新业务收入实现爆发性增长。营业收入分业务看,电子数据取证产品的营业收入同比+15.48％;公共安全大数据板块的营业收入同比+10.83％;数字政务与企业数字化的营业收入同比+42.86％;新网络空间安全板块的营业收入同比+102.27％。营业收入分行业看,司法机关/企业/行政执法/其他同比+77.04％/-31.57％/+148.77％/+355.49％,司法机关与行政执法行业收入快速增长。

   2024H1毛利率43.65％,同比-4.66pct。分业务看电子数据取证产品毛利率64.97％,毛利率同比+3.11pct;公共安全大数据毛利率22.3％,同比-12.6pct,主要系行业竞争激烈毛利率下降;数字政务与企业数字化毛利率28.96％,同比-21.69pct,主要系该板块部分业务的合并报表范围发生变化,加上部分新业务尚属于投入期;新网络空间安全板块毛利率52.32％,同比+21.75pct。

   AI领域,"天擎公共安全大模型算法"通过国家互联网信息办公室深度合成服务算法备案,成为国内率先通过备案的公共安全领域大模型算法。电子数据取证领域,持续推进国产化产品研发,为后续国产化战略打下坚实基础。大数据领域,持续迭代"乾坤"大数据操作系统,积极探索与大模型的结合应用,进一步提升大数据产品的复用能力和智能化水平。

   盈利预测:公司电子数据取证与公共安全大数据基石业务稳健增长,数字政务与企业数字化与新网络空间安全铸造新增长极,根据中报情况,我们调整2024/2025/2026归母净利润预测至1.16/1.41/1.72亿元,给予"买入"评级。

   风险提示:行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。