移远通信(603236):业绩扭亏为盈,积极布局智能模组

事件简评

   2024年8月26日,公司发布2024年中报,2024年H1公司实现营业收入82.49亿元,同比增长26.67％;实现归母净利润2.09亿元,同比增长281.48％。其中Q2单季度实现营业收入42.95亿元,同比增长27.25％,环比增长8.61％;实现归母净利润1.55亿元,同比增长691.49％,环比增长182.31％。

   经营分析

   业绩扭亏为盈,费用率有所下降:2024年上半年,随着物联网市场需求逐步恢复,公司在模组业务基础上不断拓展衍生业务,为客户提供物联网综合解决方案。上半年实现营业收入82.49亿元,较上年同期增长26.67％。实现毛利率18.14％。同比提升0.57pct。同时公司在持续优化运营效率,提高单位人员产出,期间费用率为15.34％,同比下降4.37pct。实现净利率2.54％,扭亏为盈。

   物联网行业景气度复苏,公司位居出货量第一:无线通信模组是物联网产业链上的关键环节,是终端设备实现网络信息传输的重要组件。根据2024年5月ABI

   Research发布的数据,2023年蜂窝模组全球出货量以及收入规模较2022年略有下滑,2024年蜂窝模组全球出货量及收入规模较2023年有所提升。预计至2029年蜂窝模组全球出货量可达7.9亿片,收入可达94.95亿美元。根据IoT Analytics,公司位居全球蜂窝物联网模组出货量第一名,市场地位稳固。预计未来随着行业恢复增长,公司凭借行业龙头地位业绩有望持续提升。

   积极布局智能模组,边缘计算模组算力最高达48TOPS:公司在智能模组领域拥有全面的布局,包括4G智能模组、5G智能模组、边缘计算模组、车载智能模组等。其中5G智能模组集5G与边缘计算能力于一体,可广泛应用于智能网关、边缘计算盒子、手持终端、视频直播等领域;边缘计算模组算力最高达48TOPS,支持Wi-Fi＆蓝牙连接,可广泛应用于计算密集型应用,如各类机器人、视频会议、云游戏、AR/VR等。车载智能模组助力座舱兼具智能化和娱乐性,广泛应用于数字仪表、娱乐主机、车载前装导航等领域。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计2024-2026年公司营业收入为174.72/214.96/262.34亿元,归母净利润为5.10/6.97/8.81亿元,对应PE为21/16/12倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   5G推进不达预期;海外市场拓展不达预期;毛利率下行风险;人民币汇率波动风险。