齐鲁银行(601665):业绩保持稳定,资产质量持续向好

事件:齐鲁银行发布2024半年报,营业收入64亿元,同比增5.5％,归母利润23亿元,同比增17.0％,不良率1.24％,环比下降1bp。齐鲁银行确定将进行中期分红,董事会后续会适时确定中期分红方案。

   业绩:收入、利润增速较Q1保持稳定

   齐鲁银行2024上半年收入、利润增速分别为5.5％、17.0％,均较一季度基本持平,拆分来看:

   1)利息净收入:2024H1同比下滑2.2％,主要是上半年息差较去年下降20bps至1.54％:

   A、资产端:上半年贷款收益率4.35％,较去年下降32bps,其中对公、零售贷款利率分别较去年下降28bps、41bps至4.30％、4.50％,除LPR下调、竞争激烈等因素外,当前环境下公司自身也在优化风险定价策略,资产端收益下行的同时资产质量指标也改善较为明显(不良、关注、逾期指标均在下降)。

   B、负债端:上半年存款成本率为2.07％,较去年下降4bps,其中定期存款利率较去年下降20bps,优化较为明显,但由于定期化趋势仍然存在,6月末定期存款占总存款(日均余额口径)较年初提升4pc至71％,拖累了总存款成本表现。

   2)手续费及佣金收入:2024H1同比增长11.7％,其中代理委托业务同比增长13％(主要是理财贡献,相关收入同比增20％,6月末理财余额586亿,较年初增10亿左右),此外结算业务同比增长15％,表现较优。

   3)其他非息收入:上半年同比增38％,其中投资收益+公允价值变动损益合计11.8亿,同比增长44％,主要是债市表现较好,与同业趋势一致。

   资产质量:各项指标均继续改善

   1)6月末不良率1.24％,环比下降1bp,关注率1.14％,环比继续下降18bps((去年来来累累计下降57bps),逾期率较年初也下降1bp,均保持改善趋势。

   分行业看,6月末全行对公不良率较年初下降9bps至1.26％,不良贷款主要集中在制造业(5.54％,较年初-13bps)和批发零售业(1.34％,较年初-16bps),两者合计占对公不良的74％。个贷不良率则增加14bps至1.32％,预计外部环境压力下消费贷、经营贷不良率均有一定提升。分地域看,齐鲁银行在济南地区积极加大核销处置力度,不良率较年初下降57bps至0.64％,济南来外地区提升39bps至1.69％。

   2)不良生成率保持稳定:上半年全行不良生成率(加回核销剔除收回)0.70％,较去年持平,上半年核销9亿,较去年变动较小(+0.65亿)。

   3)拨备覆盖率、拨贷比稳中有增:得益于全行资产质量稳步改善,上半年全行拨备同比少提5.2％释放利润,同时6月末拨备覆盖率309％、拨贷比3.84％,环比分别提升4.45pc、0.03pc。

   资产负债:加大五篇大文章支持力度,贷款稳步增长

   1)资产端:6月末公司总资产达到6475亿,较年初增7.1％,其中贷款达到3266亿,较年初增8.8％。上半年264亿贷款增量中,对公贷款占比85％,增长225亿((较年初增10.8％),其中科创、绿色、普惠贷款较年初分别增长31.8％、43.8％和9.4％,支持力度较大。个人贷款仅增29亿(按揭、信用卡等均略有增长)。

   2)负债端:6月末存款余额4232亿,较年初增长6.3％,上半年存款增加251亿,其中定期存款增加238亿,占比提升1.6pc至69％。

   3)县域金融方面,6月末县域贷款985亿,较年初增13.8％,存款1279亿,较年初增11.2％,均高于全行增速。

   投资建议:齐鲁银行地处山东,区域经济需求旺盛的同时,资产质量持续改善,上半年业绩在城商行同业中表现较优,全年有望继续保持稳定,给予"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。