新华都(002264):携手汾酒发布"巨匠"系列新品,头部酒企合作持续加深-公司跟踪报告

事件:2024年8月21日晚,汾酒携新华都科技股份有限公司共同开发的全新"巨匠"系列,在山西杏花村汾酒博物馆隆重发布。

   携手发力文创系列开发品,头部酒企合作深度持续加深。本次发布的全新"巨匠"系列,与非遗大师合作设计,撷取汾酒历史长河中六大鎏金时刻,加以艺术化、视觉化演绎,呈现"灵琼"、"帝鉴"、"诗问"、"御载"、"万赏"、"汾酒巨匠艺术家AP款·华典"以及"汾酒巨匠柒拾伍特别纪念款·华章"七款臻品,标志着汾酒与新华都合作的进一步加深。同时,新华都还将继续基于汾酒品牌文化产品的顶层设计,为其提供系统化的文化产品规划和营销,打造"汾酒活态文化产品生态",持续赋能汾酒品牌价值和深度,并长期致力于更多知名品牌的价值挖掘和构建。

   数据研究为基础,品牌资源丰富构筑深厚商业模式护城河。公司作为酒类电商第一股,积累丰富品牌资源,与泸州老窖、山西汾酒、五粮液、水井坊、郎酒等品牌深度合作,并在酒类之外开拓青啤、奔富、云南白药、伊利、金佰利、芳芯、美加净、碧缇丝等优质客户。新华都与山西汾酒已深度合作多年,形成运营稳定、核心产品配额逐步增加的互信合作模式,依托于自身的强中后台系统支撑与多年耕耘酒类电商发展的经验,具备优秀的开发产品销售经验。24年618期间,新华都作为头部运营平台,赋能头部白酒品牌GMV同比增长50％+,定制白酒大单品系列销售突破8万箱,奠定全年强势增长,进一步验证其产品运营的强大能力。24年6月公司新增合作京东西凤旗舰店,8月与汾酒携手推出"巨匠"系列新品,头部品牌合作持续加深,后续有望通过品牌拓店+品类资源拓展+开发品加深合作将共同驱动长线增长。

   白酒线上销售仍处高速扩容通道,在平台规则趋严、行业加速出清的背景下,头部优质运营商有望享受集中化红利,品牌合作的供应链优势将更加凸显。我们认为,酒类(尤其白酒品类)自2020年后线上化发展处于加速过程中,酒类线上的强势发展将加速传统无核心客群的终端的淘汰,同时在平台监管趋严下,酒水线上销售由粗犷增长转向规范化运营,运营商资质加强管理,行业加速淘汰出清,集中度有望持续提升。公司差异化产品体系+强供应链优势+强数据分析共筑核心壁垒,强势增长可期。

   盈利预测与投资建议:公司作为酒类电商第一股,双重股权激励计划发布,3年净利润目标符合增速30％成长性凸显,乘势酒类线上扩容趋势,强运营和供应链能力有望带动公司业绩快速增长。我们预计公司24-26年营业收入分别38.9、49.5、61.0亿元。归母净利润分别为2.7、3.5、4.4亿元。当前股价对应24年P/E为12X,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:零售环境疲软的风险;市场竞争加剧的风险;电商平台经营波动的风险