中控技术(688777):扣除GDR汇兑损益后净利润高增,加速工业AI战略转型

事件中控技术发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营收42.52亿元,同比增长16.78％;归母净利润5.17亿元,同比增长1.16％;扣非归母净利润4.72亿元,同比增长11.41％;剔除GDR汇兑损益后,归母净利润5.19亿元,同比增长49.80％;剔除GDR汇兑损益后,扣非归母净利润4.75亿元,同比增长82.76％;毛利率为33.23％,同比提升0.75pct。2024年第二季度公司实现营收25.14亿元,同比增长14.49％;归母净利润3.71亿元,同比下降11.26％;扣非归母净利润3.54亿元,同比下降0.80％;毛利率为34.76％,同比上升2.84pct。

   石化、化工行业稳定增长,海外业绩快速突破国家积极推进控制系统设备更新,工业自动化及智能制造相关产品景气度较好,2024年上半年,控制系统(控制系统及控制系统+仪表)实现收入17.25亿元,同比增长17.65％;工业软件(工业软件及控制系统+软件+其他)收入11.10亿元,同比增长3.23％;仪器仪表收入3.53亿元,同比增长72.18％;S2B收入8.76亿元,同比增长29.61％。从行业来看,石化/化工/油气/制药食品行业收入分别增长26.95％/26.03％/117.32％/29.23％。海外业务收入3.43亿元,同比增长188.22％。

   加速工业AI战略转型,发布股权激励计划公司基于"AI+数据"的核心理念,在工业AI领域进行全方位探索,2024年6月公司推出全球首发的通用控制系统UCS、流程工业首款AI时序大模型TPT。公司加大对"人形机器人"领域的战略投入,以第一大股东入股浙江人形机器人创新中心。公司发布2024年限制性股票激励计划(草案),公司层面业绩考核要求为2024-2026年相比2023年的净利润增长率分别不低于20％/40％/60％。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为106.61/130.77/158.36亿元,同比增速分别为23.68％/22.66％/21.11％,归母净利润分别为12.52/15.45/19.73亿元,同比增速分别为13.65％/23.40％/27.68％,EPS分别为1.58/1.95/2.50元/股,3年CAGR为21.43％。鉴于公司是国内流程工业自动化领域的领军企业,加速工业AI战略转型,维持"买入"评级。

   风险提示:技术升级和产品更新迭代风险;市场竞争加剧风险;海外市场经营风险;下游行业周期波动风险。