光库科技(300620):Q2营收扩大,激光雷达、数通产品放量-中报点评

本报告导读:上调盈利预测,维持目标价,维持增持评级;业绩符合市场预期,Q2营收加速;

   激光雷达、数通产品加速放量。

   投资要点:上调盈利预测,维持目标价,维持增持评级。公司公告2024年中报,业绩符合市场预期。考虑光通信业务快速放量,贡献利润较为显著,我们上修2024-2026年归母净利润为0.73/1.46/1.93亿元(前值为0.42/1.24/1.63亿元),对应EPS为0.290.580.78元。可比行业公司平均估值约158xPE,考虑部分可比标的估值较高,按行业估值的55％,给予公司2025年86xPE,维持目标价49.88元,维持增持评级。

   业绩符合市场预期,Q2营收加速。2024H1公司实现营收4.21亿元,同比增长24.41％,归母净利润为3034万元,同比下滑4.36％,较Q1大幅收窄。若单看Q2营收2.6亿元,同比增长42.15％,环比增长63.25％。从盈利指标看,公司单Q2毛利率达到35.55％,环比2023年底提升超过2个百分点。其中,光纤激光器件营收1.98亿元,同比下滑6.18％;光通讯器件营收1.61亿元,同比增长45.11％,主要由于AI驱动400G/800G等高速组件上量;激光雷达光源模块及器件0.49亿元,主要来源于收购的拜安带来的Lidar业务,我们预计下半年上量节奏也会加快。

   激光雷达、数通产品加速放量。拜安实业系公司做2024年3月31日纳入合并报表段子公司,2024Q2实现营收6051.62万元。我们预计拜安在手订单饱满,后续季度有望继续放量。光通信器件营收同比增长45.11％,除了母公司发展较好,其子公司加华微捷主要从事应用于数通的高端微光学连接,实现净利润1136万元,利润同比增长超过100％。在AI推动高速光模块需求快速提升背景下,我们预测数通产品景气仍将持续。

   催化剂:高速光模块需求旺盛,AI下游持续投入。

   风险提示:产业发展不及预期、薄膜铌酸锂发展不及预期。