中控技术(688777):剔除汇兑归母净利润增长约50％,两大颠覆性产品值得期待

剔除汇兑损益归母净利润保持高增长。公司发布24年中报,公司上半年收入42.52亿元(+16.78％),归母净利润5.17亿元(+1.16％),扣非归母净利润4.72亿元(+11.41％)。单Q2来看,公司收入25.14亿元(+14.49％),归母净利润3.71亿元(-11.26％),扣非归母净利润3.54亿元(-0.80％)。

   二季度利润下滑主要系去年同期汇兑影响,上半年剔除GDR汇兑损益后,归母净利润为5.19亿元(+49.80％)。

   设备更新推动智能制造景气度,海外市场持续高增长。分产品看,控制系统(控制系统及控制系统+仪表)共实现收入17.25亿元(+17.65％);工业软件(工业软件及控制系统+软件+其他)共实现收入11.10亿元(+3.23％);

   仪器仪表实现收入3.53亿元(+72.18％);S2B业务收入8.76亿元(+29.59％)。

   分行业看,石化行业收入增长26.95％,化工行业收入增长26.03％,油气行业收入增长117.32％,制药食品行业收入增长29.23％。各大下游仍保持积极增长,进一步验证工业数字化大势所趋。海外市场上半年收入3.43亿元(+188.22％),新签海外合同5亿元,同比增长63.82％。

   发布两款颠覆性产品,股权激励设置稳健成长目标。2024年6月,公司在新加坡全球发布会推出两款颠覆性新品——全球首款通用控制系统UCS、流程工业首款AI时序大模型TPT。UCS颠覆了应用近50年的传统DCS技术架构,让成百上千台的控制机柜消失;可节省90％的机柜空间,80％的线缆成本,50％的改造周期;深度融合AI,实现了灵活的按需定义控制、客户知识资产永续。TPT学习了工业装置运行的通用规律,大幅提升建模效率,已在氯碱、热电、石化等装置上取得了突破性应用,相较于传统控制,TPT能实现系统自控率达到95％以上,氮氧化合物含量下降5％,吨蒸汽煤耗能耗下降3.1％以上。因此,公司针对UCS、TPT两大团队的突破性进展,专门进行了股权激励:拟授予63名激励对象的限制性股票数量为294.50万股,约占当前总股本的0.37％,授予价格为21.53元每股。其中业绩考核目标为以23年净利润为基数,24-26年净利润增长率不低于20％/40％/60％。

   风险提示:下游行业IT支出下降;海外市场拓展不及预期;市场竞争加剧。

   投资建议:维持盈利预测,维持"优于大市"评级。预计2024-2026年营业收入为104.14/127.77/157.29亿元,增速分别为21％/23％/23％,归母净利润为12.71/15.60/19.53亿元,对应当前PE为23/19/15倍,维持"优于大市"评级。