千红制药(002550):2024H1利润增长迅速,毛利率提升明显-半年报点评

事件:

   2024年8月16日,千红制药披露2024年半年报,2024年H1公司实现营业收入8.56亿元,同比-19.04％;实现归母净利润1.83亿元,同比+53.57％;实现扣非归母净利润1.79亿元,同比+60.64％

   原料药板块毛利率提升明显

   2024年H1,公司原料药板块收入2.69亿元,同比-41.34％,原料药板块毛利率为33.70％,同比+20.31pct,毛利率提升显著;公司制剂板块收入5.84亿元,同比-1.49％,制剂板块毛利率为61.36％,同比-1.99pct。

   创新体系厚积薄发,新药成果如期迭出

   截至20240630,公司已有两只创新药进入二期临床试验,两只创新药即将进入二期临床试验,还有相当数量的创新药正处于待批进入临床研究或在临床前研究中。其中,一类新药QHRD107胶囊在二期临床试验阶段性分析会上得到了研究者"临床试验结果积极、安全性好"的一致认可;一类新药QHRD106注射液一期临床试验结果显示"安全性好、药效稳定",获专家组一致推荐进入二期临床试验。

   盈利预测与投资评级

   2024H1公司利润增长较快,考虑到公司2024H1收入承压与同期毛利率提升等因素,我们维持此前2024-2026年营业收入预测17.11/22.02/25.07亿元和2024-2026年归母净利润预测3.16/3.56/4.29亿元。维持"增持"评级。

   风险提示:药品集采政策对产品销售价格下降的风险,海外市场需求下降对肝素业务带来的风险,新药研发加大投入对利润产生的风险,环保政策收紧对经营造成的风险,产品质量风险、经营成本增加的风险。