中控技术(688777):经营效率提升带动主业利润快增,全球化布局日趋完善

上半年公司收入稳增,利润剔除GDR影响后快速增长,主要受益于毛利率及经

  营效率的提升。传统控制系统及石化、化工主赛道稳定增长,海外业务发展迅

  速,同时积极布局全球产业投资,经营亮点颇多,维持强烈推荐。

   事件:公司发布2024年中报,上半年实现收入42.52亿元,YoY+16.78％;

  归母净利润5.17亿元,YoY+1.16％;实现扣非净利润4.72亿元,YoY

  +11.41％。24Q2单季收入、归母净利润及扣非净利润YoY

  +14.49％/-11.26％/-0.80％.同时,公司发布2024年限制性股票激励计划(草

  案),拟向63人授予294.50万股(约占总股本的0.37％)标的股票,授予

  价格21.53,业绩考核目标为以2023年归母净利润为基数,2024-2025年净

  利润增长率不低于20％/40％/60％(剔除汇兑损益、股份支付费用等影响)。

  0收入符合预期,剔除GDR影响后利润快速增长。公司上半年GDR资金汇兑

  损失金额为284.17万元,去年同期GDR资金汇兑收益金额为1.64亿元,

  剔除GDR资金汇兑损益影响后归母净利润为5.19亿元,YoY+49.80％。

   综合毛利率微增,三费率大幅下降。上半年销售毛利率33.23％,同比增长约

  0.75pct.上半年销售、管理,研发费用率8.11％/4.48％/10.45％,同比下滑

  1.20/1.12/0.72pct,三费率合计同比下滑3.03pct.截至6月末,公司员工总

  数约5808人,同比减少约797人,环比年初减少约665人;研发人员2242

  人,占比同比提升4.05pct至38.60％,人员结构有所优化。

  o传统控制系统业务及石化、化工主赛道稳定增长。上半年控制系统收入17.25

  亿元,YoY+17.65％;工业软件收入11.10亿元,YoY+3.23％,增长明显

  放缓,我们认为主要与公司推进软件订阅制转型有关,6月份公司与上海华谊

  成功签订首个订阅制百万至荨会员,订阅制会员模式正式落地;仪器仪表收

  入3.53亿元,YoY+72.18％,与Hobre的协同效应逐步体现。分行业,石

  化、化工、油气、制药食品收入YoY+26.95％/26.03％/117.32％/29.23％,

  主赛道稳增,其他行业需求呈现阶段性波动。

   海外业务发展迅速,积极布局全球产业投资。上半年公司海外业务实现收入

  3.43亿元,YoY+188.22％;新签海外合同5亿元,YoY+63.82％。市场较

  为关注的沙特阿美业务继续取得突破,继智能巡检机器人Aramcobot达成合

  作后公司又成功获得CentralWarehouse的AMR智能机器人项目,与标杆大

  客户的合作日益紧密。此外,公司上半年对外投资大幅增加,其中对私募股

  权基金SkylineAutomationTechnologiesL.P.投资总额达1亿美元,体现了

  公司进行全球化产业投资的积极意向。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司24-26年收入102/125/150亿元,归

  母净利润12.05/14.94/18.03亿元,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:海外市场拓展及投资政策风险;新行业、产品拓展不及预期。