新经典(603096):聚焦提效策略推动主业逆势增长,海外亏损持续收窄-2024年中报点评

事件:新经典2024H1实现营业收入4.53亿元,同比增长3.03％,归母净利润0.91亿元,同比增长3.80％。

   国内图书主业表现优于行业。2024上半年,由于消费需求不足、行业渠道转型等因素,开卷数据显示国内图书零售市场码洋同比下降6.2％。报告期内,公司上市新书82种,较同期增加20种,其中《我们八月见》、《人间信》、《假面游戏》及《许三观卖血记(2024版)》均进入开卷上半年虚构类新书榜单TOP30。新书带动下,2024H1国内图书策划与发行业务营收3.77亿元,同比增加1.99％,毛利率47.65％,同比下降1.96pct。多平台探索内容营销与传播。国内图书销售渠道变革持续,短视频电商成为上半年各主要渠道中唯一实现增长的渠道,同比增长18.34％。公司充分探索基于内容的短视频电商营销并取得突破,余华作品《我们生活在巨大的差距里》登顶上半年非虚构类货架电商榜和总榜销量排名第一位,为公司贡献业绩增量的同时也打造了新的营销范式。

   海外业务逐渐步入正常经营节奏,亏损大幅收窄。2024H1,公司海外业务实现营收0.63亿元,同比增长18.24％;毛利率46.42％,同比减少1.51pct,归属上市公司股东的净亏损0.07亿元,同比收窄47.50％。公司持续优化选题,上半年推出新品103种,《PrettyUgly》《DragonFall》等作品收获良好口碑;国内优秀作品如《我在北京送快递》、《牧羊少年奇幻之旅(漫画版)》等在海外平台的推介也取得一定进展。

   盈利预测与投资建议:公司在文学、少儿和人文社科等图书品类的版权优势领先,在新渠道探索差异化的内容营销模式,版权资源潜在价值释放空间广阔,预计公司2024/25/26年归母净利润1.79/1.99/2.15亿元,同比增长12％/11％/8％。维持"买入"评级。

   风险提示:图书行业恢复不及预期;海外业务发展不及预期。