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威胜信息(688100):海外业务高增长,现金流表现佳

财信证券   2024-08-15发布
业绩增幅26.5%,现金流表现较佳。公司发布2024年半年报,上半年实现营收12.23亿元,yoy+20.76%,实现归属净利润2.72亿元,yoy+26.52%,上半年公司经营活动净现金流1.60亿元,yoy+220%。2024Q2单季实现营收7.75亿元,yoy+31.42%/qoq+72.9%,实现归属净利润1.61亿元,yoy+29.87%/qoq+44.5%。

   海外业务高增长,通讯芯片产品持续放量。上半年,公司几大类产品保持较好的营收态势,其中:电监测终端产品营收3.34亿(yoy+43%)、通信模块产品营收3.79亿(yoy+37%)、通信网关产品营收3.3亿(yoy-9%)、智慧公用事业管理系统营收0.95亿(yoy+70%)、水电热传感终端产品营收0.85亿(基本持平)。市场区域呈现亮点,上半年海外市场营收2.25亿元(yoy+93.22%),增幅高于国内市场9.92亿(yoy+11.4%)。上半年公司通信芯片业务持续放量,主营通讯芯片的全资子公司珠海中慧实现营收2.70亿元(yoy+40.12%),实现净利润0.9亿元(yoy+66.30%)。

   在手订单饱满,海外市场提供持续增量。截止半年报,公司合同负债金额0.31亿元(yoy+7%),在手订单金额35.12亿元(yoy+17%)。上半年公司新签合同15亿元,公司在国家电网第一次计量设备招标、和南方电网数字变电站、数字输电和智能配电系列传感终端以及北斗终端第一批框架招标等13个项目中均有中标,公司在东南亚、中东、西非及墨西哥等海外市场进行渠道开通取得不错业务进展。

   销售回款增长,现金流表现较佳。上半年公司经营活动净现金流1.60亿元(yoy+220%)。现金流不错表现的主要原因是,销售回款的大幅增长,上半年公司销售收到的现金金额达到10.26亿元,销售收现比达到83.89%,两者均为半年报历史高值。

   拟注销回购股份,实施员工持股计划。公司于2024年7月9日公告并已经股东大会审议通过,拟调整存放于回购专用账户中已回购的831万股(总股本占比1.66%)的用途,由"用于员工持股计划或股权激励"调整为"用于注销并相应减少注册资本"。根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》的相关规定"以现金为对价,采用要约方式、集中竞价方式回购股份并注销的,纳入现金分红金额",按回购均价计算,本次注销股份金额约2亿元,占2024年半年度归属利润的74.27%。上半年,公司推出首期总量为400万股的员工持股计划,实际参与认购的员工共计134人,足额缴纳认购资金0.78亿元,400万股已非交易过户至"威胜信息技术股份有限公司-第一期员工持股计划"证券账户。

   盈利预测。预计2024-2026年公司实现营收28.8亿、35.0亿、41.7亿,假设员工持股计划年均摊销约3000-4000万元,预计实现归属净利润6.56亿、7.81亿、9.24亿,同比增速25%、19%、18%,EPS分别为1.31元、1.56元、1.85元,公司在手订单饱满,海外市场开拓潜力充沛,给予2024年市盈率区间30-35倍,合理区间39.3元-45.9元,维持"买入"评级。

   风险提示:海外市场开拓不及预期,汇率风险,国内市场需求恢复程度不及预期,公司中标份额下降

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