贝斯特(300580):24H1业绩符合预期,丝杠多领域布局持续推进-公司点评报告

事件:公司发布2024半年度业绩中报。24H1实现营收6.97亿元,同比+10.1％;实现归母净利润1.44亿元,同比+10.9％,毛利率同增1.45pct至34.81％,净利率同增0.15pct至20.61％。单Q2来看,24Q2实现营收3.54亿元,同比+8.97％,环比+3.24％;归母净利润0.74亿元,同比-2.18％,环比+7.58％;毛利率34.2％,同比-1.8pct,环比-1.4pct;净利率20.9％,同比-2.5pct,环比+0.8pct。

   顺应产业趋势,汽零业务"新能源+全球化"布局持续推进,业绩符合预期。24H1全球汽车产业由于高利率、供应链中断、材料成本上升等因素,24H1全球汽车累计销量同增0.8％至4249万辆,24H1国内汽车产销量同增4.9％、6.1％至1389.1、1404.7万辆,但结构上新能源汽车渗透率迅速提升,24H1国内新能车产销同增30.1％、32％至492.9、494.4万辆,市占率达35.2％,其中插电式混动车产销量同增83.9％、85.2％至193.7、192.2万台。在汽车行业新能源化、智能化的大趋势下,混动车维持高景气度,公司充分把握机遇,降本增效,夯实涡轮增压零部件主业,并持续推进新能车零部件业务,其中安徽贝斯特已处于产能爬坡阶段,并于24M5在泰国设立子公司实现全球化布局。随着公司产能释放叠加需求回暖,预计24H2公司汽零业务或维持稳健增长。

   滚动功能部件业务在人形机器人、机床、新能车等领域的布局及进展持续推进,放量在即。公司通过子公司宇华精机入局直线运动部件,多领域布局并取得良好进展。人形机器人方面,行星滚柱丝杠已于2023年顺利出样。机床方面,滚珠丝杠副、直线导轨副等产品已应用于知名机床商,即将获得定点。新能车领域,公司围绕EHB制动系统和EMB制动系统的多款滚珠丝杠副持续研发,构成远期成长。

   投资建议:我们预计公司24-26年分别实现营收16.62/20.88/24.8亿元,实现归母净利润3.24/4.04/4.66亿元,分别对应PE21.5/17.2/14.9倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:宏观经济恢复不及预期风险、新产品开发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险