中国移动(600941):提质增效重回报,数智化转型打开新空间-2024年中报点评

事件:近日,中国移动发布2024H1业绩报告,实现营收5,467亿元/+3.0％,

  其中主营收入4,636亿元/+2.5％;EBITDA1,823亿元,占主营业务收入比

  39.3％;归母净利润802亿元/+5.3％。24Q2单季来看,实现营收2830.37亿

  元/+1.09％;归母净利润505.92亿元/+5.17％,整体利润保持较快增速。

   5G高渗透率下基本盘发展稳健,"第二曲线"数智化转型收入边际改善。

  截止2024H1,个人市场(C)收入2,552亿元,移动客户突破10亿户,其中

  5G网络客户达5.14亿户,渗透率达51.4％。移动ARPU达51.0元,保持行.

  业领先。家庭市场(H)收入698亿元/+7.5％,家庭宽带客户达2.72亿户,

  规模行业领先,千兆家庭宽带客户渗透率为33.5％,较2023年底提升3.5pct。

  政企市场(B)收入1,120亿元/+7.3％,政企客户数达到3,038万家,持续深

  入布局新赛道赋能产业应用发展。其中移动云收入504亿元/+19.3％,

  laaS+PaaS收入份额稳居业界前五。新兴市场(N)收入达266亿元/+13.2％,

  全面推进服务"一带一路"建设、数字内容及金融科技领域数字化转型升级。

   企业改革红利有效释放,"AI+"行动取得突破,数据全产业链估值溢价。

  2024H1派息每股2.60港元/+7.0％,2024年全年派息率较2023年有望进一

  步提升。公司不断打造数万个"5G+""AI+"项目应用,有效支撑传统产业

  转型升级,大力发展战略性新兴产业,前瞻布局未来产业。伴随新质生产力不

  断推进发展,我们认为运营商兼具进攻与防守性质,作为央企科技引领代表,

  数据、算力和算法全产业链布局,受益算网基建新变革有望超预期,特别是运.

  营商"第二成长曲线"数智化云业务拓展赋能产业转型升级,持续稳定的较高.

  成长性有望带来估值提升;同时,运营商盈利能力、现金流资产不断改善,资

  产价值优势凸显,持续增加分红回馈股东,中长期投资价值凸显。

   投资建议:结合公司最新业绩情况,给予公司2024-2026年归母净利润预测

  值为1393.22亿元、1472.90亿元、1559.07亿元,对应EPS为6.50元、6.87

  元、7.27元,对应PE为16.00倍、15.14倍、14.30倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:云业务增长不及预期的风险;网络安全不确定性的风险;用户数量

  下降的风险等。