威胜信息(688100):单季度业绩持续快速增长,盈利能力显著提升-半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,24H1实现营收12.23亿元,同比增长20.76％,归母净利润2.72亿元,同比增长26.52％,扣非归母净利润2.65亿元,同比增长15.86％;24Q2实现营收7.75亿元,同比增长31.42％,归母净利润1.61亿元,同比增长29.87％,扣非归母净利润1.56亿元,同比增长11.45％。

   我们的点评如下:

   全球化布局海外业务高增,通信芯片业务增长强劲

   24H1公司在开源方面取得了显著成效,国际业务增长翻番,国内业务实现营业收入9.92亿元,同比增长11.41％,国际业务实现营业收入2.25亿元,同比增长93.22％。24H1通信芯片业务继续高速增长,实现营收2.70亿元,同比增长40.12％,净利润8868.31万元,同比增长66.30％。

   在手订单充裕,经营质量优良,盈利能力持续提升

   在手订单持续充盈,截至24年6月底,公司在手订单35.12亿元,同比增长17％,24H1新签合同15亿元。公司积极助力国家新型电力系统建设,持续推进电网数字化转型,24年7月公司在南方电网2024年招标项目中标3.12亿元,为后续业绩发展提供有力支撑。各项经营指标来看,24H1经营性净现金流量1.60亿元,同比优化220.19％;实现回款10.26亿元,同比增长34.16％;应收账款周转天数(年化)210天,同比优化13天;归母净利润率22.23％,同比提升4.76％;净资产收益率9.15％,同比增长1.23个百分点,同比提升15.53％。

   国内外电网建设带来机遇,公司竞争优势突出未来可期

   "十四五"期间国南网在数字配电网建设上的投入超过电网整体50％比重,国家电网投资超过1.2万亿元,强调智慧赋能,全面提升信息采集、传输、处理、应用等能力;南方电网投资3200亿元,占电网建设总投资近50％,强调全面建成数字化平台,配电自动化覆盖率达到90％以上,通信网100％覆盖。为加快构建新型电力系统,24年国家电网公司全年电网投资将超过6000亿元,比去年新增711亿元,新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等。全球电网投资有望稳健增长:BNEF预计在净零情景(NZS)下,2022-2030年间全球电网投资CAGR为12％,2022-2030年间电网投资总额为21.4万亿美元,其中4.1万亿美元用于更换老旧资产、8.6万亿美元用于系统改造(提高可靠性、效率)、8.7万亿美元用于新增并网(现有电网扩展到新的发电或负荷设施);在经济转型情景(ETS)下,2022-2030年间全球电网投资CAGR为6％,2022-2050年间电网投资总额为13.3万亿美元。根据国家电网和南方电网的历年中标情况统计结果,公司产品名列前茅,在行业内位于第一梯队;同时公司全球化布局,国内物联网设备连接数过亿,海外用户连接数超千万。

   重视股东利益,持续现金分红

   公司2023年度分红派息每股派发现金红利0.43元,每股股息同比增长30％,合计派发现金红利2.11亿元。自上市以后公司已合计派发现金红利7.04亿元,已超过公司上市募集资金净额6.1亿元。2024年拟定40％现金分红派息率,公司对股东提供持续稳定的回报。

   盈利预测与投资建议:十四五期间合计约3万亿的投资将投向以新能源为主体的新型电力系统,助力双碳目标实现,全国电网将进一步加快电网数字化转型步伐,公司持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局,深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力,抢占虚拟电厂、新型储能等新风口,推进国内国际市场,未来有望持续受益。预计公司24-26年预计归母净利润为6.55/8.41/10.60亿元,对应PE分别为30/24/19倍,维持"买入"评级。

   风险提示:新技术研发及新产品开发风险;市场竞争风险;海外业务发展不达预期;项目交付进度不及预期等