威胜信息(688100):业绩符合预期,海外业务翻番增长

事件:

   公司发布2024年半年报,2024H1实现营业收入12.2亿元,同比增长20.8％;归母净利润2.7亿元,同比增长26.5％。

   1、业务稳定增长,在手订单充裕

   产品结构优化拉动毛利率提升,营收净利实现双增长。报告期内,网络层业务收入7.0亿元,同比提升11.3％。主要得益于通信模块业务增长。感知层业务收入4.2亿元,同比提升31.2％。主要得益于数字电网的电监测终端业务拉动。应用层业务收入1.0亿元,同比提升69.9％。

   通信芯片业务实现高速增长。2024H1公司实现营业收入2.70亿元,同比增长40.12％;净利润8868.31万元,同比增长66.30％。

   在手订单充裕:截至半年报日,公司在手订单35.1亿元,同比增长17％;报告期内新签合同15亿元。2024年7月公司在南方电网2024年招标项目中标3.12亿元。

   2、国际业务增长翻番,海外产能持续推动业务出海:2024H1国内业务实现营业收入9.9亿元,同比增长11.4％;国际业务实现营业收入2.3亿元,同比增长93.2％,国际业务收入占比从2023年度10％提升至18.5％。

   根据公司半年报,2024H1新增墨西哥、印尼两家子公司,同时启动实施沙特、印尼、墨西哥建厂规划,并拟向香港子公司增资至8亿港元,持续助推全球能源转型的业务出海。此外,公司多款Wi-SUN自研芯片获得国际认证,在海外市场取得超数千万元订单。

   根据奥姆迪亚数据显示,全球AMI通信市场,在未来5-8年中仍将保持平衡增长,年复合增速在5.1％,其中带通信功能的电表占比超过75％。2023年至2029年间还将安装9.12亿只带通信功能的仪表。

   3、

   国内外市场双轮驱动,中标国网南网维持头部地位

   南网中标,深化南网双模应用。根据证券日报网,2024Q1,国网总部第一批次集采招标项目中标1.06亿元,排名前列,2024年7月公司在南方电网2024年招标项目中标3.12亿元。进一步巩固了公司第一梯队供应商的市场地位。

   在通信芯片业务方面,公司推出HPLC通信芯片和双模通信芯片,并以此基础研发包括双模通信、宽带HPLC通信模组、Wi-SUN通信模组等。我们认为,双模通信批量应用已经成为大势所趋,公司着力于国网省网市场,推动深化国网南网的双模应用,为公司业绩增长核心驱动力蓄能,并将在2024年迎来重要增长机会。此外,公司持续扩张海外版图,多款Wi-SUN自研芯片获得订单,实现国内外市场双轮驱动。

   报告期内,公司持续推进数字电网和国际业务发展,着力挖掘智能配电、智慧能源业务潜能,构建从数字电网到数智城市能源互联网整体解决方案的全域生态。

   5、投资建议:

   公司从芯片到模组到整体解决方案全面覆盖,有望受益于能源互联网及电网智能化升级,维持盈利预测,预计2024-2026年营收分别为28.0/35.1/43.8亿元,预计每股收益分别为1.32/1.65/2.07元,对应2024年7月31日39.52元/股收盘价,PE分别为30.1/23.9/19.1倍,维持"增持"评级。

   6、风险提示:

   电力物联网推进不及预期;中标金额不及预期;市场竞争加剧导致毛利率下滑风险;系统性风险。