威胜信息(688100):Q2业绩快速增长,在手订单充盈

2Q24业绩快速增长,在手订单持续充盈根据公司2024年中报,1H24公司营收为12.2亿元,同比增长20.8％;归母净利润为2.7亿元,同比增长26.5％;单季度来看,2Q24公司营收为7.7亿元,同比增长31.4％;归母净利润为1.6亿元,同比增长29.9％。公司在手订单持续充盈,截至1H24末公司在手订单为35亿元,同比增长17％;

   1H24公司新签合同为15亿元,为后续业绩发展提供有力支撑。我们维持公司2024～2026年归母净利润预期分别为6.81/8.51/10.39亿元,可比公司2024年Wind一致预期PE均值为33x,给予公司24年33xPE,对应目标价44.27元(前值:46.04元),维持"增持"评级。

   通信模块业务快速增长;芯片业务延续快速开拓根据公司2024年中报,分板块来看,1H24公司通信模块业务营收为3.8亿元,同比增长37.3％;通信网关业务营收为3.3亿元,同比下滑8.8％;

   电监测终端业务营收为3.3亿元,同比增长42.6％;公司水气热传感终端/智慧公用事业管理系统营收分别为0.8/1.0亿元,分别同比-0.3％/+69.9％。

   此外,公司芯片业务延续快速增长态势,1H24通信芯片业务营收为2.70亿元,同比增长40.1％;净利润为0.9亿元,同比增长66.3％。分地区来看,1H24公司国内营收为9.9亿元,同比增长11.4％;海外营收为2.3亿元,同比增长93.2％,实现快速增长,营收占比达18％。

   综合毛利率短期波动,费用控制良好1H24公司综合毛利率为38.5％,同比下滑2.2pct,我们判断主要系公司营收结构的变化,其中公司通信模块/通信网关业务1H24毛利率分别为41.3％/45.6％,分别同比提升1.4/0.4pct。费用端控制良好,1H24公司销售/管理/研发费用率分别为4.0％/2.0％/8.1％,分别同比-0.3/+0.2/-1.2pct,公司持续加大研发投入和提升研发水平。1H24公司公允价值变动为1812万元(1H23:-2427万元),主因衍生金融工具产生的公允价值变动的变化。

   长期受益于新型电力系统转型升级;国内国际市场双轮驱动2023年7月11日,中央深改委会议审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》,新型电力系统建设将进一步推动我国电网数字化转型升级,打开行业新的成长空间,公司作为领先的能源物联网解决方案提供商,有望持续受益于电力系统转型升级。同时公司有望持续深化在数字电网、通信及芯片、城市智能体的产业发展布局,深挖智能配电、电网信息化、智慧能源业务的潜力,国内国际市场双轮驱动,公司海外业务有望把握海外电力AMI、智慧水务等领域的机遇,实现业绩的持续增长。

   风险提示:中标金额不及预期,确认收入不及预期,毛利率下降的风险。