龙净环保(600388):新疆乌恰一期投产,绿电业务稳步推进-事件点评

本报告导读:作为龙净目前规模最大地面光伏电站,新疆帕米尔高原克州乌恰一期300MW光伏项目顺利投产发电,绿电业务顺利推进。

   投资要点:事件:根据龙净环保官方微信公众号:2024年7月19日20点18分,由龙净环保投资建设的新疆帕米尔高原克州乌恰县1GW(一期300MW)光伏项目顺利投产发电。

   点评:投资建议。公司目前显著被低估,伴随转型逻辑逐步兑现,业绩有望超预期。我们维持对公司2024-2026年的预测净利润分别为14.14、17.05、21.07亿元,对应EPS为1.31、1.58、1.95元,维持目标价18.10元,维持"增持"评级。

   新疆首个"零碳矿山、低碳冶炼"示范项目,龙净目前规模最大地面光伏电站顺利投产。1)2023年7月,公司公告签约该项目,随后采用四个标段同步推进模式,于3月30日完成光伏电站和升压站建设并于4月底实现停电接火。2)根据公司此前公告,乌恰一期为300MW源网荷储一体化项目,配置10％、2小时电化学储能;总投资约10.75亿元,未来规划有二期300MW光伏、三期400MW光伏项目,后续将根据资源配置及项目用电需求适时启动。3)乌恰项目依托紫金相关优势及资源,新疆紫金有色、新疆紫金锌业和新疆紫金黄金为项目业主方,其中新疆有色和新疆锌业2022年用电量合计超7亿度。用电需求较大且稳定,项目盈利性预计将保持高水平。

   电建辅机经营稳健,新能源业务全速推进。1)烟气治理及火电辅机方面:2024年第一季度,公司新增环保工程合同23.11亿元,期末在手环保工程合同183.6亿元。环保主业在手订单充足,支撑业绩稳健增长。2)分布式风光方面:公司依托紫金矿山的清洁能源业务全面展开,顺利推进建设中,预计将逐步迎来投产高峰,清洁能源业务将逐步为公司贡献重要的业绩增量。3)电池方面,龙净蜂巢一期2GWhPACK产线2023年8月投产;上杭5GWh磷酸铁锂储能电芯项目2024年1月投产;2023年公司在手储能合同15.6亿元,新能源业务积极布局,推进速度超预期。

   布局矿山整体系统解决方案,持续拓展"智慧矿山"业务线。今年6月,公司公告拟向控股股东紫金矿业及其子公司销售"纯电动矿卡"、"纯电车充换电站"等绿色新能源矿山装备。紫金矿卡电动化进程加速推进,作为紫金旗下矿山整体系统解决方案提供商,龙净环保有望持续获得订单。

   风险提示:烟气设备、固危废项目经营、新能源业务拓展低于预期等。