益生股份(002458):Q2业绩短期承压,看好后市苗价

事件:公司预计2024H1归母净利润1.7亿元-2.0亿元,同比下降69.9％-64.6％。公司近期发布2024年半年度业绩预告,预计2024H1归母净利润1.7亿元-2.0亿元(同比下降69.9％-64.6％)。分季度看,2024Q1归母净利润为1.1亿元,则预计2024Q2归母净利润为0.6亿元-0.9亿元。

   2024H1白羽鸡苗销售收入和数量同比均下降。受白羽鸡肉和毛鸡价格低位运行影响,公司主营的白羽肉鸡鸡苗销售单价同比回落,销售收入同比减少。根据公司月度销售简报,2024Q1/Q2分别销售白羽肉鸡苗共计1.3亿/1.5亿只,其中Q2同比-17.13％,环比+12.45％,实现销售收入5.4/5.0亿元,其中Q2同比-37.07％,环比-9.23％;2024Q1/Q2分别销售益生909小型白羽肉鸡2275.9万/2203.8万只,其中Q2同比+17.07％,环比-3.17％,实现销售收入2917.9万/2803.2万元,其中Q2同比+1.62％,环比-3.93％;2024Q1/Q2分别销售种猪共计3175/5277头,实现销售收入954.7万/1326.1万元。

   公司实施员工持股计划,进一步激励核心员工。2024年6月,公司发布《2024年员工持股计划(草案)》,预计对董监高、中层管理人员、核心技术骨干等315人发放资金总额不超1000万元,份额不超1000万份,每份份额为1.00元,资金来源为公司已计提的拟向本员工持股计划持有人发放的激励基金。本次员工持股计划进一步健全了公司激励约束机制,充分调动公司员工的积极性,深度绑定员工利益。

   投资建议:公司以高代次畜禽种源供应为核心竞争力,是我国最大的祖代肉种鸡养殖企业,商品代鸡苗的销量也稳居第一。我们预计公司2024-2026年实现营业收入33.04/36.61/38.72亿元,归母净利润6.66/6.41/6.01亿元。以7月16日收盘价,对应PE分别为13.9/14.4/15.4倍,维持"增持"评级。

   风险提示:禽类价格波动风险;重大疫情风险;原材料价格波动风险