思特威(688213):Q2业绩大幅增长,受益于手机50M高端产品起量

事件:公司7月15日公告2024年半年度业绩预告,预计24H1营收24-25亿元,同比+124％～133％;归母净利润1.35-1.55亿元,同比增加2.01-2.21亿元;扣非归母净利润1.38-1.58亿元,同比增加2.02-2.22亿元。如果剔除股权支付费用的影响,扣非归母净利润2.01-2.21亿元,同比增加2.58-2.78亿元。我们点评如下:

   Q2单季度收入同、环比大幅增长,主要系手机50M高阶产品起量、智慧安防产品销量增长。根据测算,预计Q2单季度营收15.63-16.63亿元,同比+153％～169％,环比+87％～99％,单季度营收同环比皆实现高增长,主要系:(1)在智能手机领域,公司应用于旗舰手机主摄、广角、长焦镜头的高阶50M产品出货量大幅上升,带动公司智能手机领域营收显著增长;(2)智慧安防新品竞争力提升,销量有较大幅度提升。

   Q2单季度业绩同比扭亏、环比大幅增长,主要系收入提升后,费用率明显摊薄,盈利能力得到改善。根据测算,Q2单季度归母净利润1.21-1.41亿元,同比增加1.62-1.82亿元,环比增加1.07-1.27亿元;扣非归母净利润1.18-1.38亿元,同比增加1.57-1.77亿元,环比增加0.98-1.18亿元。Q2单季度利润率达到7.28～9.02％,而23Q2是-6.58％,24Q1是1.68％,盈利能力显著提升,主要系手机高端产品起量让收入水平上升了一个台阶,各项费用率随之下降。

   维持"增持"投资评级。公司的智能手机高阶产品进入收获期,有望成为未来三年的重要成长引擎,同时智慧安防、汽车类产品亦在持续拓展产品线和新客户,建议后续重点关注公司各项业务尤其是手机高阶产品的客户拓展和份额提升情况。预测24-26年营收为49.29/65.31/83.46亿元,归母净利润为3.27/5.46/7.66亿元,对应EPS0.82/1.36/1.91元,对应PE为69.3/41.6/29.6倍,维持"增持"投资评级。

   风险提示:新品拓展不及预期风险,下游需求不及预期风险,行业竞争加剧风险,技术迭代风险,宏观经济及政策风险。