健帆生物(300529):24H1业绩高增长,基本面持续回暖

公司发布2024年半年度业绩预告。

   根据公司公告,2024年上半年预计公司实现归母净利润5.27-5.83亿元,同比增长90％-110％;扣非归母净利润5.01-5.57亿元,同比增长91％-112％。24Q2单季度来看,预计公司实现归母净利润2.42-2.98亿元,同比增长199％-268％;扣非归母净利润2.3-2.86亿元,同比增长214％-291％。若按区间中值计算,公司24H1实现归母净利润5.55亿元,同比增长100％,扣非归母净利润5.29亿元,同比增长101％;24Q2单季度实现归母净利润2.7亿元,同比增长234％,扣非归母净利润2.58亿元,同比增长253％。

   上半年公司核心业务线均实现快速增长。

   以中值计算,公司24H1实现净利润5.5亿元。净利润率方面,一方面考虑到2023年公司消化库存使得终端纯销高于实际收入进而会导致费用率虚高(利润率虚低),而24Q1季度费用确认压力较小,基于以上逻辑合理估计24H1净利润率可能介于2023年净利润率与24Q1净利润率之间,因此若按35％预计,公司24H1对应收入约15.7亿元,其中单Q2收入约8.3亿元,环比Q1增长约12％,同比增长约89％。按照产品结构拆分,预计24H1肾病业务收入约8亿元左右,同比增长约90％+,肝病与危重症合计收入约3亿元左右,同比增长约100％+。

   公司经营拐点已至,持续高增长可期。

   根据公司公告,2024年上半年,公司外部政策环境得到一定改善。公司持续发挥在血液灌流领域的科技及市场领先优势,在肾病、肝病、危急重症等领域业务发展态势良好,实现公司营业收入同比增长。公司以增效降本原则开展各类经营活动,产量规模增加有效降低了单位生产成本,同时期间费用率同比下降,因此公司净利润端同比实现大幅增长。

   投资建议:

   买入-A投资评级,6个月目标价40.09元。我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为108.5％、33.6％、31.9％,净利润的增速分别为147.2％、32.4％、30.0％,成长性突出;维持给予买入-A的投资评级,6个月目标价为40.09元,相当于2024年30X的动态市盈率。

   风险提示:医疗行业政策的不确定性;新产品放量的不确定性;渗透率提升的不确定性。