云铝股份(000807):Q2预告归母净利环增6％-23％,符合预期

24Q2预告归母净利环增6％-23％,符合预期。公司发布业绩预告,24Q2公司预计实现归母净利润12.36-14.36亿元,同比+96％-128％,环比+6％-23％。24Q2业绩环比增长的主因是:1、公司加快电解铝产能的复产进度,实现电解铝产能负荷率的大幅提升,铝产品的产销量环比增长。2、铝价环比上涨带动电解铝利润改善。据Wind、iFind,24Q2,SHFE铝均价环比上涨8％至20647元/吨,广西氧化铝、西南阳极均价分别环比上涨9％、1％,估测电解铝环节吨成本环比上升318元/吨,吨毛利环比上升1274元/吨。

   公司围绕铝土矿资源获取等发展方向,进一步优化产业及用能结构。

   据公司2024年5月20日发布的投资者关系活动记录表,公司深入贯彻落实"科技创新特强、矿产资源特强、高端材料特强,绿色低碳低成本数智化特强"四个特强战略,以建设具有全球竞争力的世界一流铝业公司排头兵为发展目标,以深化改革、创新驱动、绿色低碳为根本动力,围绕铝土矿资源获取、绿色水平提升、下游铝基新材料产业发展方向,进一步优化产业及用能结构。同时,公司加大铝土矿资源获取力度,积极推进云南省及东南亚地区的铝土矿资源获取。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS为1.54/1.71/1.72元/股,参考可比公司估值,给予公司2024年13倍PE,对应合理价值19.96元/股,给予"买入"评级。

   风险提示。宏观经济大幅波动;铝价大幅下跌;云南电力供应紧缺,公司电解铝产量不及预期;成本价格上涨超预期。