达梦数据(688692):安全自主,国产数据库皇冠上的明珠-点评报告

国产数据库领军者,国内领先的全栈数据产品及解决方案提供商。达梦数据是国内领先的全栈数据产品及解决方案提供商,公司实控人技术背景深厚,上市后中国软件持股18.91％。公司向大中型公司、企事业单位、党政机关提供各类数据库软件及集群软件、云计算与大数据产品、数据库一体机等一系列数据库产品及相关技术服务。据IDC统计,2023年H2中国关系型数据库管理软件(本地部署)中,达梦数据位列第四,份额7.45％。

   数据库产品安全自主,积淀深厚。相对于起步难度、技术复杂度相对较低的开源软件和技术外购路线,达梦数据坚持选择原始创新的自主研发技术路线。公司自主编写数据库产品核心源代码,掌握达梦数据库软件的全部实现原理和体系框架,代码安全性高,经公安部与国家网络与信息系统安全产品质量监督检验中心认证与审核达到等保四级和EAL4+,是目前国产数据库中安全性较高的数据库产品。

   2022-2027年我国数据库行业复合增速有望达到26.1％,叠加信创推进,国产数据库有望高速发展。根据信通院发布的《数据库发展研究报告》,2022年我国数据库市场规模为403.6亿元,预计到2027年将达到1286.8亿元,市场复合增长率高达26.1％。随着我国数据库行业快速扩张,叠加八大行业信创快速推进、党政信创向县乡下沉,国产数据库行业有望迎来快速增长。

   盈利预测:我们预测达梦数据2024-2026年营业收入分别为9.40、11.32、13.60亿元,同比增速分别为18.34％、20.39％、20.21％,归母净利润分别为3.68、4.54、5.44亿元,同比增速分别为24.34％、23.32％、19.74％,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:信创推进力度不及预期;行业竞争加剧;盈利预测下修。