千金药业(600479):战略规划纲要出台,打造女性健康领域标杆企业-公司首次覆盖

投资要点:

   以制药为主线,商业与卫生用品为辅线协同发展,打造女性健康领域最具品牌影响力的标杆企业。

   2024年5月20日,公司发布2024年-2031年战略规划概要,提出制药工业迈入全国百强(主线)、医药商业实现高质量发展(辅线)、卫生用品成为区域市场强势品牌(辅线)的公司发展战略方向,其核心主线为充分发挥"千金"驰名商标的品牌影响力,结合公司的营销和机制优势,做大做强千金药业/千金湘江/千金协力3家工业企业。战略目标明确:聚焦主业、聚焦优势,通过内生增长和外延扩张实现高质量发展,力争2031年末营业收入达到80亿元,其中医药工业营业收入达到50亿元,净利润率不低于医药行业平均水平。从湖南省医药领先企业迈入全国医药工业百强,成为国内女性健康领域最具品牌影响力的标杆企业。

   围绕妇科主业,做强妇科中药。

   公司以4个独家的妇科中成药品种:妇科千金片(胶囊)、补血益母丸(颗粒)、椿乳凝胶、妇科断红饮胶囊为核心,继续巩固妇科千金片(胶囊)在妇科炎症领域的优势,同时利用基药政策将补血益母丸(颗粒)打造为产后恢复领域的又一重磅品种。化药板块以特色麻精药为代表,未来有望稳中提升。

   化药领域抓住集采机遇实现增长

   化药板块立足子公司开展业务,23年抓住集采机遇,主要产品包括缬沙坦胶囊、水飞蓟宾葡甲胺片、苯磺酸氨氯地平片、阿魏酸哌嗪片、马来酸依那普利片、盐酸地芬尼多片等。23年收入实现8.4亿元,同比增长11.7％。

   盈利预测与投资建议

   我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为40.69/43.68/47.00亿元,增速为7％/7％/8％。2024/2025/2026年公司净利润分别为3.4/3.6/3.86亿元,增速为6％/6％/7％。我们看好千金药业以制药工业迈入全国百强为主线,医药商业和卫生用品两条辅线并行发展的战略规划,持续深耕女性健康领域,给予24年20倍PE,市值为68亿,对应目标价格为16元。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示

   产品销售和推广不及预期风险,行业竞争加剧风险,行业政策风险。