口子窖(603589):销售目标制定,2024继续远航-公司事件点评报告

事件

   2024年05月20日,口子窖发布2023年年度股东大会会议资料,披露了公司2024年度财务预算方案。

   投资要点

   制定2024年销售目标,预计同比增长18.00％

   公司发布股东大会会议资料,公示公司2024年度财务预算方案,方案披露公司2024年度预算营业收入为70.35亿元,预计同比增长18.00％;2024年度计划资本支出总额约为4.46亿元,主要支出项目包括2万吨大曲酒酿造工程、东山口子产业园工程等。

   品牌活力继续提升,产能规模持续完善

   公司聚焦"中国兼香高端白酒第一品牌"的定位,线上、线下的品牌活动持续开展,2023年承办首届中国兼香型与创新香型白酒高质量发展大会,进一步打开兼香与公司品牌的知名度。扩产方面,公司口子产业园建设项目有序推进:一期制曲、酿酒、储酒、包装全部投产;二期酿酒车间新增产能6000余吨;部分基酒库投入使用,新增储酒能力约1.8万吨,未来完全投产后65°原酒产能将达到6万吨,缓解公司持续增长下的产能压力。

   盈利预测

   公司省内市场通过加强下沉渠道建设与渠道扁平变革,市占率稳步提升,结构升级趋势明显;省外市场聚焦长三角、珠三角、京津冀等重点区域加大招商与团购渠道建设力度,品牌影响力稳步提升。我们根据本次年度财务预算方案,对业绩预测进行调整,预计2024-2026年EPS分别为3.22/3.68/4.31元,当前股价对应PE分别为14.0/12.3/10.5倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   宏观经济下行风险、中高端产品增长不及预期、省内结构升级不及预期、省外扩张不及预期等。