东富龙(300171):23年收入稳健增长,坚持推进研发与国际化-2023年年报＆2024年一季报点评

事件:公司发布2023年报及2024年一季报,2023年实现收入56.4亿元(+3.2％),归母净利润6亿元(-29.1％),扣非归母净利润5.6亿元(-28.6％);2024Q1实现收入11.1亿元(-22.1％),归母净利润0.6亿元(-72％),扣非归母净利润0.6亿元(-73.4％)。

   2023年收入稳健增长。2023年公司制剂事业部实现收入30.7亿元(+15.31％),生物工艺事业部实现收入13.3亿元(-21.64％),工程事业部实现收入5.9亿元(-0.08％),食品事业部实现收入3.3亿元(+0.33％),售后服务与配件实现收入3.2亿元(+32.7％),其他业务收入实现收入0.1亿元(+217.78％)。海外业务实现收入12.5亿元,收入占比为22.21％(+19.45％)。2023年公司毛利率为35.33％,同比-3.72pp。2023年公司管理/销售/研发费用分别为3.4亿/5.5亿/3.8亿元,同比增长30.2％/17.43％/14.03％。2024年Q1公司实现收入11.1亿元(-22.07％),净利润较同期下降72.01％,主要系受市场竞争影响,公司在产品覆盖、客户覆盖及区域覆盖等策略上作出动态适配,导致毛利率有所下降。

   持续扩展事业,耕耘海外市场:公司具有优势包括较强的创新研发能力,完善的销售网络,领先的品牌优势和提供综合解决方案的能力;相比国外龙头企业,公司在扩大规模和开发核心技术方面依旧面临挑战。公司提出"M+E+C(AI)"策略,专注药物制造科学与药机科学的研究,践行制药装备与制药工艺的融合,并且坚定推进国际化战略。

   盈利预测:预计2024-2026年净利润分别为3.2亿元、3.9亿元、4.6亿元。

   风险提示:下游需求景气度不及预期、公司研发进展不及预期、竞争格局恶化等风险。